0.3배의 낮은 P/B를 끌어올릴 성장 모멘텀이 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 55,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 실적은 멕시코 공장의 가동률 하락의 여파로 시장 기대치를 소폭 하회했다. 2) 미국 관세 부과에 따른 수요 불확실성으로 2025년 외형 성장률이 1% 수준에 그치고, 수익성도 하락할 것으로 예상한다(공작기계 매각 후 기준). 3) 현재 P/B 0.31배의 낮은 Valuation이 주가의 추가 하락은 제한할 것이나, 본격적인 실적 및 주가 회복의 모멘텀은 멕시코 공장의 신규 엔진 수주와 열관리 부품군의 성장이 전제되어야 한다. (목표주가 하향 및 목표 P/B 0.4배 반영) ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 Review: 영업이익률 2.4% 기록 매출액(십억원) 8,432.0, 영업이익(십억원) 227.8, 순이익(십억원) 135.5. 1분기 실적은 시장 기대치를 소폭 하회했다(영업이익 기준 -5%). - 2025F 매출액/영업이익/순이익: 8,435.1 / 202.2 / 123.5 - 2026F 매출액/영업이익/순이익: 8,515.1 / 227.7 / 127.4 - 2027F 매출액/영업이익/순이익: 8,813.2 / 238.8 / 146.9 - 2025F EPS/BPS: 4,540 / 139,362 - 주요 부문 - 모빌리티: 매출액 1.97조원, 영업이익 395억원(-1% YoY), 영업이익률 2.0%(-0.7%p YoY) - 공작/특수: 매출액 646억원(전년 동기 대비 28% 감소), 영업이익 11억원(YoY 증가) - 특수(방산 수출 증가): 매출액 938억원 증가(전년 대비 34%) - 공작기계 사업부 매각 관련 사항 - 매각은 2분기 내 완료 추진 예정 - 매각 대금은 약 3,400억원(일부 변동 가능) - 2024년 3,812억원, 2025년 646억원의 매출액 기록; 매각 대금으로 핵심사업에 투자 예 - 기타: - 도표 및 분기 추정치에 따른 수치 및 믹스 영향 반영 - 공작기계 매각 전 기준으로 매출액/영업이익은 전년 동기 대비 각각 1%/16% 감소한 2.13조원/505억원, 영업이익률 2.4% ## 추가 메모 - 목료주가 하향: 기존 6.2만원에서 신규 5.5만원으로 조정되었고, 목표주가에 따라 목료 P/B는 0.4배로 설정되었다. - 모멘텀 요건: 멕시코 공장의 신규 엔진 수주와 열관리 부품군의 성장 전제가 필요. - 공작기계 사업부 매각으로 자본 재배치 및 핵심사업 투자 계획 반영.

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