올해도 가이던스 초과 달성 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 1,000,000원(상향) ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 서프라이즈 및 방산 부문 고성장 - 1분기 매출액 5조 4,842억원(yoy +196.7%), 영업이익 5,608억원(yoy +1399.1%, OPM 10.2%)으로 시장 기대치를 상회. - 지상방산 부문 매출 1조 1,575억원(yoy +76%), 영업이익 3,019억원(흑자전환, OPM 26.1%) 달성. 방산 매출 중 해외 매출은 7,525억원(yoy +148%). - 1분기 폴란드향 K9/천무 인도 물량이 각각 20문, 24대 납품 영향. 2. 연간 가이던스 상향 및 인도 물량 기대 - 올해 매출은 27조 6,605억원(yoy +146.1%), 영업이익은 3조 2,008억원(yoy +84.8%, OPM 11.6%)을 전망. - 올해 K9 70문 이상, 천무 50대 이상 인도 목표치를 초과 달성할 것으로 전망. - 폴란드와 루마니아 현지 생산 시설 투자로 유럽 방산 수요 증가에 대응하고 현지 생산 거점을 활용한 수출 확대가 기대됨. 3. 유럽 지역 생산 거점 확장 및 수출 확대 기대 - 유럽 지역의 방산 수요 증가 전망에 따라 폴란드 및 루마니아 현지 거점의 생산 및 수출 확대가 기대됨. - 중장기적으로 유럽 지역의 방산 수요 증가에 따른 수출 확대가 예상됨. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 요지: 매출 5조 4,842억원(yoy +196.7%), 영업이익 5,608억원(yoy +1399.1%), OPM 10.2%, 컨센서스 상회. - 지상방산: 매출 1조 1,575억원(yoy +76%), 영업이익 3,019억원(흑자전환, OPM 26.1%), 해외 매출 7,525억원(yoy +148%), 폴란드향 K9/천무 인도 물량 각각 20문, 24대 납품 영향. - 항공우주: 매출 5,309억원(yoy +24%), 영업이익 36억원(yoy +43%, OPM 0.7%), GTF RSP 영업손실 약 263억원 반영. - 연간 전망: 2025년 매출은 27조 6,605억원(yoy +146.1%), 영업이익 3조 2,008억원(yoy +84.8%, OPM 11.6%)을 전망. - 유럽 설비 및 수주: 폴란드·루마니아 현지 거점 투자 및 수출 확대 기대. ## 추가 메모 - 한화에어로스페이스 유상증자 자금 조달 계획(요지) - 생산능력 증대: MCS 스마트팩토리 구축 ‘25~’26년 6,000억원 - 생산시설 관련 추가 자금: 무인기 엔진 개발 및 양산시설 구축 ‘25~’30년 3,000억원 - 사업장 운영투자: 시설 운영 투자 ‘25~’28년 3,001억원 - 해외 생산능력 확대: 해외 방산 생산능력 구축 ‘25~’29년 10,000억원 - 해외 방산 JV 및 해외 조선소 투자: 해외 방산 JV 지분투자 ‘25~’29년 6,000억원, 해외 조선소 지분투자 ‘26~’27년 8,000억원 - 기타: 본 자료는 4월 30일 기준의 정보로 작성되었으며, 당사는 본 자료의 사전 제공 여부를 확인할 수 없습니다.

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• - 1Q25 실적 서프라이즈 및 방산 부문 고성장
• - 1분기 매출액 5조 4,842억원(yoy +196.7%), 영업이익 5,608억원(yoy +1399.1%, OPM 10.2%)으로 시장 기대치를 상회.
• - 지상방산 부문 매출 1조 1,575억원(yoy +76%), 영업이익 3,019억원(흑자전환, OPM 26.1%) 달성. 방산 매출 중 해외 매출은 7,525억원(yoy +148%).
• - 1분기 폴란드향 K9/천무 인도 물량이 각각 20문, 24대 납품 영향.