밋밋해 보이지만 퍼즐은 하나씩 맞춰지는 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy (유지) - 목표주가: 22,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 요약 - 매출액: 3,658억원 - 영업이익: 777억원 - 컨센서스: 754억원에 부합 - 드롭액: 1조 4,549억원으로 YoY +5% 성장 - 방문객수: 약 62만명(Mass +2.5%, VIP +35.6% 증가) - 카지노 GGR: 전년비 -1% 하락, 홀드율 부진 탓으로 분석 - 리조트 매출: 전년비 30억원 감소(단, F&B 매출 일부가 카지노로 분류된 점 반영) 2. 투자 및 인프라 확충 현황 - 오사카 복합리조트 2030년 개장을 앞두고 경쟁력 강화를 위한 투자 지속 - K-HIT 프로젝트 1.0: 총 투자액 2조 4600억원 - 장기 ~32년: 카지노 신축 및 복합문화공간(1조 8000억원) - 장기 ~32년: 호텔 신축(2700억원) - 중기 ~30년: 스카이브릿지(1000억원) - 중기 ~30년: 명품숲길조성(1000억원) - 단기 ~27년: 카지노 제2영업장(임시)(800억원) - 단기 ~27년: 웰니스센터 및 빌리지(800억원) - 단기 ~27년: 시그니처 풀빌라(300억원) 3. 밸류에이션 및 현재 위치 - 표1 및 요약에 기반한 주요 수치 - 현재주가: 16,120원(4/29 기준) / 4/30일 기준으로 16,120원으로 표시 - 목표주가: 22,000원 - 상승여력: ▲36.5% - 적정주가: 21,354원 - 12mth Fwd EPS: 1,582 - Target P/E: 14배 - (참고) 1Q25 실적 컨센서스 부합 및 밸류에이션 개선 관찰 가능 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25: 매출액 3,658억원, 영업이익 777억원, 컨센서스 754억원 부합 - 드롭액 1조 4,549억원, YoY +5% - 방문객 약 62만명, Mass +2.5%, VIP +35.6% - 카지노 GGR는 전년비 -1% 하락 - 인건비 전년비 -5% 감소 - K-HIT 프로젝트 등 대규모 인프라 투자로 중장기 경쟁력 강화 전망 ## 추가 메모 - 발행일: 2025-04-30 - 2030년 목표를 향한 오사카 복합리조트 개장 준비 및 지속 투자 - K-HIT 프로젝트 1.0의 총 투자규모와 세부 구성, 장기/중기/단기 구간의 투자 내역이 명시됨 - 목표주가 및 상승여력은 리포트의 제시 수치에 따라 제시됨(목표주가 22,000원, 상승여력 ▲36.5%)

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• - 1Q25 실적 요약
• - 매출액: 3,658억원
• - 영업이익: 777억원
• - 컨센서스: 754억원에 부합
• - 드롭액: 1조 4,549억원으로 YoY +5% 성장