돌파구가 필요해

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Hold - 목표주가: 15000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 실적 부진 및 중국 매출 급감 - 2025년 1분기 매출액은 1,511억원(-10.7% YoY, -11.7% QoQ), 영업이익은 60억원(-63.3% YoY, +80.8% QoQ)으로 컨센서스 영업이익 122억원을 크게 하회했다. - 중국 매출이 급감(-45% YoY 추정)한 영향이다. 2) 부문별 흐름 요약 - 화장품: 신규 브랜드 ‘투에딧’ 런칭 효과로 다이소 채널 매출액은 전년 동기 대비 세자릿 수의 높은 성장세를 시현했다. 일본 매출은 ‘루나’ 컨실러 중심으로 신규 오프라인 채널 입점 및 SKU 확대가 이어지며 일본 매출은 전년 동기 대비 20% 이상 성장했다. 하지만 중국 매출은 전년 동기 대비 50% 이상 하락한 것으로 파악된다. 매출 급감에 따른 비용 부담 가중으로 화장품 부문 영업이익은 -89% YoY 감소했다. - 생활용품: 해외 매출은 미국 슈퍼마켓, 일본 버라이어티샵 그리고 러시아, 중동 등의 신규 국가에서의 수출 증가로 전년 동기 대비 21% 성장했다. 다만 내수 소비 부진 및 원부재료 가격 상승에 따른 원가율 상승(+2%p YoY 추정)으로 생활용품 부문 영업이익은 -26% YoY 감소했다. 3) 전망 및 리스크 - 대중국 의존도 Hold (하향) 축소가 필요합니다. - 하반기부터는 기저효과로 실적 개선 가능성이 존재하나, 근본적으로 높은 중국 의존도 해소 여부가 중요한 변수로 작용할 것으로 판단한다. ## 주요 실적 및 전망 - 1분기 실적: 매출액 1,511억원(-10.7% YoY, -11.7% QoQ); 영업이익 60억원(-63.3% YoY, +80.8% QoQ); 컨센서스 영업이익 122억원을 크게 하회. - 중국 매출 급감: -45% YoY 추정. - 부문별 요약: - 화장품: 신규 브랜드 런칭 효과 및 일본 매출 성장에도 중국 매출 부진으로 영업이익 -89% YoY 감소. - 생활용품: 해외 매출 21% 성장, 원가율 상승으로 영업이익 -26% YoY 감소. - 전망: 하반기에 실적 개선 가능성은 있으나, 중국 의존도 축소 여부가 중요한 변수. ## 추가 메모 - 현재 주가: 14,150원(4/29) - 52주 최고가 / 최저가: 25,200 / 11,860원 - 90일 일평균 거래대금: 20.61억원 - 목표주가 변동 내역: 목표주가(하향): 15,000원 - 투자의견 변동 내역(요약): 2023.05.12 Buy, 2023.06.28 Buy, 2023.08.14 Buy, 2023.11.07 Buy, 2024.01.29 Buy, 2024.05.10 Buy, 2024.11.26 Buy, 2025.04.30 Hold

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• - 2025년 1분기 매출액은 1,511억원(-10.7% YoY, -11.7% QoQ), 영업이익은 60억원(-63.3% YoY, +80.8% QoQ)으로 컨센서스 영업이익 122억원을 크게 하회했다.
• - 중국 매출이 급감(-45% YoY 추정)한 영향이다.