1분기 Preview: 모멘텀은 잠시 늦추어 졌을 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 75,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1분기 실적 성장 기대는 1) 쥬얼리 및 시계 등 명품 성장에 따라 백화점 산업이 성장하였고 2) 지누스 실적 개선에 따라 이익 기여도가 높아질 것으로 보이며 3) 인력 재배치에 따른 고정비 감소 효과가 예상되기 때문이다. 2. 1분기 순매출액은 9,890억 원(전년동기대비 +3.9%), 영업이익은 981억 원(전년동기대비 +42.5%)으로 추정된다. 3. 다만, 1분기 실적은 기존 추정치보다 낮을 것으로 전망되며, 지누스 1회성 수익이 2분기에 일부 반영될 가능성과 면세점 사업부 적자 유지가 영향을 미친다. ## 주요 실적 및 전망 - 1분기 순매출액: 9,890억 원(전년동기대비 +3.9%) - 1분기 영업이익: 981억 원(전년동기대비 +42.5%) - 1분기 실적 개선의 근거: 1) 쥬얼리 및 시계 등 명품 성장에 따른 백화점 산업의 성장, 2) 지누스 실적 개선에 따른 이익 기여도 상승, 3) 인력 재배치에 따른 고정비 감소 효과 - 시장 환경 요인: 소비경기 악화와 계절성 제품군 판매 부진으로 백화점 업황은 호의적이지 않았다. 더현대 임대료 증가도 부담으로 남아 있다. - 추가 전망/리스크: 25년 2분기 성장도 유효하나, 지누스의 1회성 수익이 일부 반영될 것이고 면세점 사업부 적자는 유지될 것으로 예상된다. 또한, 2분기 이후 미국 상호관세 부과에 따른 영향이 작용할 가능성이 있어 이익 증가율은 낮아질 것으로 판단된다. ## 추가 메모 - 25년 2분기 성장도 유효. 다만 2분기 이후 미국 상호관세 부과의 영향이 작용할 가능성이 있어 이익 증가율은 낮아질 것으로 판단한다. - 지누스 1회성 수익이 2분기에 일부 반영될 것으로 보이고, 면세점 사업부 적자가 유지될 것으로 예상하기 때문이다. - 동사는 면세사업부 축소와 효율적인 비용 관리를 통해 이익 방어에 주력하고 있다.

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• - 1분기 실적 성장 기대는 1) 쥬얼리 및 시계 등 명품 성장에 따라 백화점 산업이 성장하였고 2) 지누스 실적 개선에 따라 이익 기여도가 높아질 것으로 보이며 3) 인력 재배치에 따른 고정비 감소 효과가 예상되기 때문이다.
• - 1분기 순매출액은 9,890억 원(전년동기대비 +3.9%), 영업이익은 981억 원(전년동기대비 +42.5%)으로 추정된다.
• - 다만, 1분기 실적은 기존 추정치보다 낮을 것으로 전망되며, 지누스 1회성 수익이 2분기에 일부 반영될 가능성과 면세점 사업부 적자 유지가 영향을 미친다.