2분기로 매출 이연

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 210,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25P 실적과 이슈 - 매출액 8,330억원(+13.9% 이하 YoY), 영업이익 267억원(-12.8%), 컨센서스 영업이익 422억원을 -36.5% 하회했다. 내비게이션 SW 매출 부진과 관세 불확실성으로 4Q24 완성차의 선제적 생산 확대와 금분기 예정 매출 인식분이 2Q25로 연기된 영향이 있었다. 2. 부문별 흐름과 수익성 - 대체로 전장SW가 전년비 50~60% 수준의 성장으로 차량SW 사업부를 견인했고, Enterprise IT는 ITO 매출 성장폭이 제한적이나 ERP 수요 기반의 SI 매출이 상쇄했다. - 차량SW GPM은 14%(-5.1%p)로 하락했고, Enterprise IT는 6.7%(+0.4%p)로 개선됐다. SG&A는 전년비 전사 인원 확대(+14%)와 연봉 인상 영향으로 증가했다. 3. 전망 및 2Q25F 가시성 - 2Q25F 매출액 1조원(+11%), 영업이익 778억원(+13.5%)을 전망한다. 차량SW 매출을 정상 인식 시 1Q25P OPM은 5% 초과 달성이 가능했다. 2Q25는 기존 영업이익 추정치 대비 +17.7% 증익했다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25P 실적: 매출액 8,330억원(+13.9% 이하 YoY), 영업이익 267억원(-12.8%), 차량용 SW 매출 192억원. 차량SW GPM 14%(-5.1%p), Enterprise IT는 6.7%(+0.4%p)로 개선. - 2Q25F 전망: 매출액 1조원(+11%), 영업이익 778억원(+13.5%). - 2025F/2026F 실적 추정(요약) - 매출액: 2025F 4,010십억원, 2026F 4,502십억원 - 영업이익: 2025F 243십억원, 2026F 283십억원 - OPM: 6.1%/6.3%, 지배주주지분 이익: 187십억원/216십억원 - EPS(원): 6,822/7,868 - 부문별 추정치 비교 및 변화: 변경전/후 표에 따라 2025F 매출액 4,140→4,010십억원, 영업이익 252→243십억원, OPM 6.1→6.1% 등 일부 수치가 조정되었음. ## 추가 메모 - PDF 전문은 DS투자증권 리서치센터 추정치이며, 작성일은 2025-04-29이다. - 현황 및 범주: DS투자증권의 리서치센터 추정치로 제시되었으며, 12개월 내 투자 시 투자의견은 매수로 제시되어 있다. - 주가/투자 비중 관련 현황: 투자의견 비율은 매수 97.4%, 중립 1.9%, 매도 0.6%로 제시되었다(적용 기준일: 2025.03.31).

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• - 1Q25P 실적과 이슈
• - 매출액 8,330억원(+13.9% 이하 YoY), 영업이익 267억원(-12.8%), 컨센서스 영업이익 422억원을 -36.5% 하회했다. 내비게이션 SW 매출 부진과 관세 불확실성으로 4Q24 완성차의 선제적 생산 확대와 금분기 예정 매출 인식분이 2Q25로 연기된 영향이 있었다.
• - 부문별 흐름과 수익성
• - 대체로 전장SW가 전년비 50~60% 수준의 성장으로 차량SW 사업부를 견인했고, Enterprise IT는 ITO 매출 성장폭이 제한적이나 ERP 수요 기반의 SI 매출이 상쇄했다.
• - 차량SW GPM은 14%(-5.1%p)로 하락했고, Enterprise IT는 6.7%(+0.4%p)로 개선됐다. SG&A는 전년비 전사 인원 확대(+14%)와 연봉 인상 영향으로 증가했다.