[NDR후기] 미국향 수출 반영이 안되었음에도

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 8,000원 (2025-04-29) / 7,000원 (2025-02-27) ## 핵심 투자 포인트 1. 25년 실적 가이던스 제시 - 매출액 430~460억원, 영업이익 95억원 이상으로 전년대비 30%대 성장세 제시 2. 미국향 수출 및 Spine 제품군 성장 - 25년 미국향 예상 매출 20~60억원 - 초도 물량은 기존 대비 1개월 지연된 4월 말 출하 예정 - 1~3월 구로구 정형외과 부분품·부속품 누계 수출액 266.1만 달러(YoY +36.2%) - 짐머바이오멧의 매출 60% 이상은 미주 지역에서 발생, Sports Medicine 사업부가 신규 성장 동력 - 24년 6월 FDA 승인 트라우마 제품군도 빠르면 연내 신규 수출 발생 전망 - Spine 제품군의 고성장(23년 0.4억원 → 24년 3.7억원 → 25년(E) 약 20억원) 기대 - 존슨앤존슨이 국내 골이식재 판권을 Ostonic으로 이전한 점도 맥락상 언급 3. 중국 비브라운향 수출 가능성 및 국내시장 제약 - 연내 중국 비브라운향 수출 가능성은 낮을 것으로 예상 - 최근 중국 당국이 자국 기업 보호를 위해 외산 인허가를 지연시키는 추세 ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 매출액 430~460억원, 영업이익 95억원 이상 - 미국향 수출 규모: 20~60억원 - 2025년 미국향 수출 반영 시 매출 증가 가능성 - 미국향 수출 미반영에도 25년 1~3월 구로구 정형외과 부분품과 부속품의 누계 수출액은 266.1만 달러(YoY +36.2%) 기록 - 짐머바이오멧의 미국향 매출은 미주 지역 중심이며 Sports Medicine 부문이 주요 성장 동력 - Spine 부문 고성장 기대: 25년(E) 약 20억원 - 국내 매출: 2024년 YoY +19.5% 성장, 2025년 20%대 성장 예상 - 1H25E 내 생체라인 증설 완료 예정, 매년 반영되는 감가상각비는 4~5억원 - 관련 인력 채용은 4Q24에 완료 ## 추가 메모 - 짐머바이오멧 내부 전산시스템 문제로 미국향 수출 선적이 4월 말로 지연 - 중국 외 지역 비브라운향 수출의 구체적 타임라인은 제시하기 어려운 상황 - 2024년 국내 매출은 YoY +19.5%, 2025년 국내 매출도 20%대 성장 예상

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• - 25년 실적 가이던스 제시
• - 매출액 430~460억원, 영업이익 95억원 이상으로 전년대비 30%대 성장세 제시
• - 미국향 수출 및 Spine 제품군 성장
• - 25년 미국향 예상 매출 20~60억원
• - 초도 물량은 기존 대비 1개월 지연된 4월 말 출하 예정