1Q25 Review: 라이선스 매출 성장 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 24,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 잠정실적 및 라이선스 매출 현황 - 매출액: 54억원, 영업이익: 2억원으로 발표 - 전년동기 대비 매출액 +9.4%, 영업이익 +2,064.5% 증가 - 분기 라이선스 매출은 크게 증가해 전년동기 대비 66.6% 증가 - 로열티 매출은 전년동기 대비 24.1% 감소, 로열티 매출 인식 기준 변경에 따른 영향 2) 2Q25 Preview 및 성장 모멘트 - 매출액: 68억원, 영업이익: 11억원으로 예상 - 전년동기 대비 각각 +11.6%, +77.3% 증가로 성장세 지속 - 기존 고객인 N사, G사, Q사, T사, H사 등의 신규 프로젝트 라이선스 계약은 지속 진행, AI SoC 타깃 프로젝트가 지속될 것으로 예상 - 가전/카메라향 신규 라이선스와 함께 일본·중국 자동차향 신규 글로벌 고객 영업 확대 중 - 특히 G사, 중국 AI SoC 고객 등으로부터 첫 로열티 및 본격적인 로열티 매출이 발생할 것으로 예상 3) 목표주가 및 투자의견 변화 - 목표주가를 기존 29,000원에서 24,000원으로 하향조정하였으나, 투자의견은 BUY를 유지함 - 목표 주가 산정 근거: 2025년 예상실적(EPS 535원)에 글로벌 유사업체의 평균 PER 42.1배를 10% 할증한 46.3배를 Target Multiple로 적용함. 10% 할증 요인은 AI 부문 라이선스 및 로열티 성장 기대감을 반영한 것임 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25P 실적 요약 - 매출액: 54억원, 영업이익: 2억원 - YoY: 매출액 +9.4%, 영업이익 +2,064.6% - 라이선스 매출: QoQ/YoY 큰 증가, 전년동기 대비 66.6% 증가 - 로열티 매출: YoY -24.1% 감소 (로열티 매출 인식 기준 변경 영향) - 2Q25F 실적 전망 - 매출액: 68억원, 영업이익: 11억원 - YoY: 매출액 +11.6%, 영업이익 +77.3% 증가 - 향후 전망 및 전략 - 기존 고객의 신규 프로젝트 라이선스 계약 지속 - AI SoC 타깃 프로젝트의 지속 전망 - 가전, 카메라향 신규 라이선스 확대 및 일본·중국 자동차향 신규 글로벌 고객 영업 확대 - G사 및 중국 AI SoC 고객 등으로부터 첫 로열티 및 본격 로열티 매출 발생 기대 - 추가 메모: 목표주가 산정 근거는 2025년 예상실적(EPS 535원)에 글로벌 유사업체의 평균 PER 42.1배를 10% 할증한 46.3배를 적용한 것임. 10% 할증 요인은 AI 부문 라이선스 및 로열티 성장 기대감을 반영한 것임. ## 추가 메모 - 본 보고서는 2025-04-29 발행이며, 제시된 수치와 추정치는 원문 자료의 수치를 바탕으로 정리했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 매출액: 54억원, 영업이익: 2억원으로 발표
• - 전년동기 대비 매출액 +9.4%, 영업이익 +2,064.5% 증가
• - 분기 라이선스 매출은 크게 증가해 전년동기 대비 66.6% 증가
• - 로열티 매출은 전년동기 대비 24.1% 감소, 로열티 매출 인식 기준 변경에 따른 영향