2022년 이후 최대 수준으로 상승한 CET 1 비..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 72,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1분기 순익은 YoY 12.6% 증가한 1조 4,880억원을 시현해 컨센서스를 소폭 상회. 2. 1분기 중 은행 원화대출이 0.4% 증가하고, NIM은 3bp 상승해 순이자이익 증가 추세가 지속되었고(그룹 표면 순이자이익이 QoQ 감소한 이유는 4분기에 라이프 계정 재분류로 이자비용이 750억원 감소했기 때문으로 이를 보정시 실질 순이자이익은 QoQ 0.7% 증가). 3. 신용카드수수료와 증권수탁·투자금융 수수료 감소 등으로 4분기에 부진했던 그룹 수수료이익도 다시 QoQ 12.1% 증가했으며, 유가증권 관련익과 보험손익도 전분기대비 크게 확대되면서 기타비이자이익도 양호했고, 판관비는 YoY 3.0% 증가에 그쳐 안정적으로 관리되었으며 대손비용은 홈플러스 충당금 255억원과 PF 추가 충당금 312억원 등에도 불구하고 4,360억원으로 비교적 선방. 경기 둔화 영향으로 연체와 NPL이 다소 순증하는 추세이나 추가 순증 규모는 타행들과 비교시 그다지 크지 않은 편. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 순익: 1.49조원(+12.6% YoY), 컨센서스 소폭 상회. - 은행 원화대출 QoQ 0.4% 증가, 그룹 NIM 3bp 상승(그룹 표면 순이자이익의 QoQ 감소 요인은 4분기에 라이프 계정 재분류로 인한 이자비용 감소 750억원 때문. 보정 시 실질 순이자이익은 QoQ 0.7% 증가). - 4분기에 부진했던 그룹 수수료이익은 QoQ 12.1% 증가, 유가증권 관련익과 보험손익 확대, 기타비이자이익 양호. - 판관비는 YoY 3.0% 증가에 그쳐 안정적으로 관리되었으며, 대손비용은 홈플러스 충당금 255억원과 PF 추가 충당금 312억원 등에도 불구하고 4,360억원으로 비교적 선방. - 경기 둔화 영향으로 연체와 NPL 다소 순증하나 추가 순증 규모는 타행들과 비교시 크지 않음. - 1Q CET 1 비율은 13.27%로 전분기 대비 21bp 상승. - 올해 이익 증가 폭은 12.8%로 대형은행지주사 중 가장 클 것으로 전망. - 2025F-2027F EPS: 9,465원; 9,748원; 10,231원 - 배당수익률: 2025F 4.6%; 2026F 4.7%; 2027F 4.9% ## 추가 메모 - 기준일: 2025년 4월 25일 - 발행일: 2025-04-28 - 본 자료의 요약은 제시된 수치와 투자 의견에 한해 정리했으며, 자세한 내용은 원문을 참조하십시오.

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• - 1분기 순익은 YoY 12.6% 증가한 1조 4,880억원을 시현해 컨센서스를 소폭 상회.
• - 1분기 중 은행 원화대출이 0.4% 증가하고, NIM은 3bp 상승해 순이자이익 증가 추세가 지속되었고(그룹 표면 순이자이익이 QoQ 감소한 이유는 4분기에 라이프 계정 재분류로 이자비용이 750억원 감소했기 때문으로 이를 보정시 실질 순이자이익은 QoQ 0.7% 증가).
• - 신용카드수수료와 증권수탁·투자금융 수수료 감소 등으로 4분기에 부진했던 그룹 수수료이익도 다시 QoQ 12.1% 증가했으며, 유가증권 관련익과 보험손익도 전분기대비 크게 확대되면서 기타비이자이익도 양호했고, 판관비는 YoY 3.0% 증가에 그쳐 안정적으로 관리되었으며 대손비용은 홈플러스 충당금 255억원과 PF 추가 충당금 312억원 등에도 불구하고 4,360억원으로 비교적 선방. 경기 둔화 영향으로 연체와 NPL이 다소 순증하는 추세이나 추가 순증 규모는 타행들과 비교시 그다지 크지 않은 편.