악재에는 둔감해지고, 긍정적 변화는 다가오..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 440000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 실적 및 비교 - 1Q25(P): 매출액 17.4조원, 영업이익 5,680억원 - 영업이익은 당사 추정(7,370억원) 하회 및 Consensus(5,400억원) 부합 2) 포스코 및 외부 부문 동향 - 포스코: 제품 판매량은 전분기비 -4% 감소한 815만톤 기록. 탄소강 주원료비 매출원가 소폭 하락에도 탄소강 ASP 소폭 상승으로 스프레드 개선, 그러나 대수리 집중에 따른 생산·판매 감소로 영업이익 증가가 제한적. - 포스코 외: 철강부문에서 포스코를 제외한 법인들의 영업이익은 전반적으로 개선. 인프라부문은 포스코인터내셔널의 계절적 성수기와 미얀마 가스전 내수 판매 호조로 영업이익 증가. 에너지소재부문은 포스코필라바리튬솔루션 및 포스코아르헨티나의 가동률 상승이 매출 확대로 이어져 영업적자 규모는 축소됐으나 4개 분기 연속 영업적자 시현. 3) 하반기 모멘텀 및 가격 흐름 - 중국산 후판에 대한 잠정관세가 4/24부터 적용되었고, 하반기(8월 예상) 중국산 및 일본산 열연에 대한 예비판정이 기다리고 있어 제품가격에 긍정적 영향을 미칠 가능성 제시. 탄소강 주원료비의 안정화와 스프레드의 점진적 개선도 기대. 포스코의 하반기 실적은 개선 요인이 많다고 언급. 2Q~4Q에는 평균 판매량이 전년대비 증가할 것으로 추정(1Q 대비). ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25P 실적: 매출액 17.4조원, 영업이익 5,680억원 - 비교/추정: 영업이익 당사 추정 7,370억원 하회, Consensus 5,400억원 부합 - 2024A~2027F 주요 추정(십억원) - 매출액: 2024A 72,688; 2025E 69,855; 2026E 71,436; 2027F 73,827 - 영업이익: 2024A 2,174; 2025E 3,021; 2026F 3,922; 2027F 4,274 - 지배순이익: 2024A 1,095; 2025E 1,718; 2026F 2,525; 2027F 2,839 - 주당순이익(EPS) 예측(원): 2023A 20,079; 2024A 13,073; 2025F 21,118; 2026F 31,203; 2027F 35,074 - 주가수익비율(PER) 및 밸류에이션 지표: 2025F 12.2x, 2026F 8.2x, EV/EBITDA 5.5x 등 제시 - 표-1/표-2에 제시된 수치 및 2Q25E, 2025E, 2026E의 변경 내역 포함 ## 추가 메모 - 주: 부문별 수치는 연결조정 전 기준 - 현재 제시된 수치는 유안타증권의 1Q25 및 연간 추정치로, 투자판단의 참고 자료로만 활용 - 본 자료의 발행일은 2025-04-25이며, 투자등급은 12개월 기준으로 제시된 수치임 - 투자등급 및 목표가 산정 방식 등은 PDF Appendix의 공시를 따름

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1Q25(P): 매출액 17.4조원, 영업이익 5,680억원
• - 영업이익은 당사 추정(7,370억원) 하회 및 Consensus(5,400억원) 부합