자사주 공백 기간 축소 긍정적

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 120,000원 유지 핵심 투자 포인트 1. 자사주 매입 공시 및 주주환원 계획 - 자사주 매입 3,000억원을 공시한 바 있는데, 이는 자사주 공백 기간을 축소하기 위한 조치로 판단. 연간 주주환원 총액은 기존 추정치와 큰 차이가 없겠으나, 공백 기간이 줄어든 점은 긍정적. 당사는 동사의 올해 주주환원율을 45.1%로, 하반기 추가 자사주 매입금액은 약 4,100억원으로, 연간 총 자사주 매입 금액은 약 1조 2,300억원으로 예상. 2. 1분기 실적 강세 - 1분기 지배주주순이익은 1조 6,973억원으로 당사 추정치 1조 5,744억원과 컨센서스 1조 5,861억원 상회. 비이자이익과 영업외손익이 예상보다 양호했기 때문. 3. 이익 구성 및 비용/자본 흐름 - 이자이익은 추정치에 부합했으며, 대손비용은 추정치를 상회. 이자이익은 전년동기대비 2.9%, 전분기대비 0.6% 증가하며 추정치 부합. 순이자마진은 그룹이 전분기대비 3bps, 은행이 전분기대비 4bps 상승했고, 원화대출금은 전분기대비 0.9% 증가. 1분기 순이자마진은 조달금리 개선 영향으로 반등했으나, 2분기부터는 다시 하락세가 나타날 전망. 비이자이익은 전년동기대비 4.9%, 전분기대비 208.0% 증가하며 추정치 상회. 수수료이익은 전년동기대비 5.7%, 전분기대비 6.3% 감소하며 부진. 대손비용은 전년동기대비 53.1%, 전분기대비 16.0% 증가하며 추정치 상회. 홈플러스를 비롯한 일회성 요인 등으로 약 800억원의 추가 충당금이 발생했기 때문. 대손비용률은 54bps로 전년동기대비 16bps, 전분기대비 6bps 상승. 보통주자본비율은 13.67%로 전분기대비 14bps 상승. 경영진은 상반기 위험가중자산 성장률을 1.5~2.0% 수준으로 관리할 계획. 당사는 동사 2분기 보통주자본비율을 13.81%로 예상. 주요 실적 및 전망 - 1Q 지배주주순이익: 1조 6,973억원; 당사 추정치 1조 5,744억원; 컨센서스 1조 5,861억원 상회. - 이자이익: 추정치 부합; 전년동기대비 2.9%, 전분기대비 0.6% 증가. - 순이자마진 및 대손비용: 순이자마진은 그룹이 전분기대비 3bps 상승, 은행이 전분기대비 4bps 상승; 대손비용은 추정치를 상회; 대손비용률은 54bps 상승. - 비이자이익/수수료이익: 비이자이익은 전년동기대비 4.9%, 전분기대비 208.0% 증가하며 추정치 상회; 수수료이익은 전년동기대비 5.7%, 전분기대비 6.3% 감소하며 부진. - 자본 및 관리 계획: 보통주자본비율은 13.67%로 상승; 상반기 위험가중자산 성장률 1.5~2.0% 수준으로 관리 계획. 2분기 보통주자본비율은 13.81%로 예상. 추가 메모 - 본 보고서는 KB금융의 자사주 매입 및 주주환원 계획, 1분기 실적 및 비용 구성, 자본비율 변화에 관한 정보를 포함하고 있습니다.

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