긍정적인 선제적 주주환원 시행

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 115000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 선제적인 주주환원 정책 확대 - 4 천억원의 선제적인 주주환원 발표 - 기존 연간 현금배당 1.24 조원에서 1.34 조원으로 약 1 천억원 증가 - 자사주 매입/소각도 3 천억원 추가 - 하반기에 CET1 자본이 13.5%를 상회하는 범위에서 자사주 매입/소각 예정 - 당사 추정 CET1 비율 16.7%(+0%p QoQ) 기준 약 6 천억원이 예상 - 달러 환율 하락 등을 고려하면 CET1 비율의 추가적인 개선도 기대 2. 1Q25 실적 호조 및 수익구조 변화 - 1Q25 지배순이익: 1 조 6,973 억원(+62.9% YoY) - NIM: 은행 4bp QoQ, 그룹 3bp QoQ 개선 - 대출성장: 주택대출 중심으로 +0.9% QoQ - 수수료이익: 9,340 억원(-5.7% YoY) 감소 - 비이자이익 및 기타 요소: 신용카드 대손비용 2,847 억원(+46.5% YoY) 증가 - Credit Cost: 0.56%(+17bp YoY) - CET1 비율: 13.67%(+14bp QoQ)로 견조 - 하반기에도 CET1 비율 13.5%를 상회하는 자사주환원 및 비용관리 기대 3. 2025년 전망 및 밸류에이션 방향 - 2025E 순영업수익: 17,206 억원 - 2025E 지배주주순이익: 5,528 억원 - 2025E CET1 비율: 13.67%(+14bp QoQ) - 2025E 수정 PER: 6.0배 - 2025E PBR: 0.59배 - 2025E 배당수익률: 4.3% - 2025E BIS 비율: 16.8% ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실제 실적: 지배순이익 1 조 6,973 억원(+62.9% YoY) - 1Q25 NIM: 2.01(전분기대비 +0.03p, YoY -0.10p) - 1Q25 수수료이익: 9,340 억원(-5.7% YoY) - 1Q25 대손비용: 신용카드 2,847 억원(+46.5% YoY) - Credit Cost: 0.56%(+17bp YoY) - CET1 비율: 13.67%(+14bp QoQ) - 하반기 CET1 비율 관리 및 선제적 주주환원 지속 전망 - 2025E 순영업수익 17,206 억원, 지배주주순이익 5,528 억원 - 2025E 수정 PER 6.0배, PBR 0.59배, 배당수익률 4.3% ## 추가 메모 - 투자판단 3단계(6개월기준): 15%이상 → 매수 / -15%~15% → 중립 / -15%미만 → 매도 - SK증권 유니버스 투자등급 비율(2025년 04월 25일 기준): 매수 97.52% / 중립 2.48% / 매도 0.00%

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 선제적인 주주환원 정책 확대
• - 4 천억원의 선제적인 주주환원 발표
• - 기존 연간 현금배당 1.24 조원에서 1.34 조원으로 약 1 천억원 증가
• - 자사주 매입/소각도 3 천억원 추가
• - 하반기에 CET1 자본이 13.5%를 상회하는 범위에서 자사주 매입/소각 예정