1Q25 Review: 불확실성은 매수 기회를 준다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 30,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적은 컨센서스 하회 - 매출액 2.1조 원(YoY -12.0%), 영업이익 1,573억원(YoY -24.8%) - 영업이익은 컨센서스 1,795억 원 대비 12.4% 하회 2. 1Q 신규 수주 및 가이던스 달성 - 신규 수주 총액 2.4조 원(YoY +70.9%), 화공 부문 2.3조 원, 비화공 0.1조 원 - UAE Taziz 메탄올 프로젝트(17억 불) 수주가 실적을 견인 - 연간 수주 가이던스 11.5조 원 대비 20.9%를 달성 - 비화공 수주는 그룹사 발주 축소로 감소 3. 하반기 수주 전망 및 리스크 - 다만, 하반기에 삼성바이오로직스 6공장 착공이 이어진다면, 연간 비화공 수주가 4조 원을 상회할 것으로 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액 2.1조 원, YoY -12.0%; 영업이익 1,573억원, YoY -24.8% ; 컨센서스 대비 -12.4% 하회 - 매출총이익률: 화공 12.3%, 비화공 16.0% (일회성 제외 시 각 10%, 12~13% 수준으로 추정) - 1Q25 신규 수주: 총 2.4조 원(YoY +70.9%), 화공 부문 2.3조 원, 비화공 0.1조 원 - UAE Taziz 메탄올 프로젝트(17억 불) 수주로 실적 견인, 연간 수주 가이던스 11.5조 원 대비 20.9% 달성 - 비화공 수주는 그룹사 발주 축소로 감소 - 하반기에 대형 화공 현장 매출 본격화 및 삼성바이오로직스 6공장 착공 시 비화공 수주가 4조 원을 상회할 가능성 기대 ## 추가 메모 - 현재가(4/24): 19,140원 - 외국인 지분율: 44.0% - 배당수익률(2025F): 2.9% - 표/밸류에이션 관련 근거 - Target BPS(12Fwd): 23,048 - 12Fwd ROE: 14.7%, COE: 9.4%, Target PBR: 1.3 - 적정주가(원): 29,962 - 목표주가(원): 30,000 - 전일종가(원): 19,140 - 상승여력(%): 56.7

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• - 1Q25 실적은 컨센서스 하회
• - 매출액 2.1조 원(YoY -12.0%), 영업이익 1,573억원(YoY -24.8%)
• - 영업이익은 컨센서스 1,795억 원 대비 12.4% 하회