결전이 벌어질 2분기

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 80,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 및 컨센서스 부합 - 매출: 431억원(YoY +15.4%, QoQ -32.1%) - 영업이익: 260억원(YoY flat, QoQ -43.6%) - 시장 예상치: 매출 415억원, 영익 255억원 - ‘니케’ 매출: 330억원(YoY -9.6%, QoQ -22.2%) - ‘스텔라 블레이드’: 4분기 매출 83억원 추정 - 영업비용: 171억원 중 인건비 120억원(YoY +31.6%, QoQ +22.6%), 변동비 25억원 2. 2Q25 및 IP 확장 계획 - 2Q25 업데이트/매출 기여: 니케 2.5주년 업데이트, 니케 중국 버전 출시(당사 추정: 5월 20일 출시) - 스텔라 블레이드: Steam 출시(6월 중순 출시 가정, 니케 콜라보 DLC와 유사 시기) - 니케 중국 CBT 관련: 4월 21일 기준 중국 CBT 진행, 사전예약자수 671만 명 돌파 3. 2025F 실적 및 밸류에이션 - 2025F 매출액: 307 (십억원) - 2025F 영업이익: 225 (십억원) - 2025F 당기순이익: 197 (십억원) - 2025F EPS: 3,883원 - 2025F PER: 14.0배 - 2025F PBR: 5.2배 - 2025F PSR: 9.0배 - 2025년 6월 출시 후 약 7개월 간 666억원의 매출 을 기록할 것으로 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출: 431억원, YoY +15.4%, QoQ -32.1% - 1Q25 영업이익: 260억원, YoY flat, QoQ -43.6% - 시장 컨센서스: 매출 415억원, 영익 255억원 - 2Q25: 매출 949억원(도표 1 기준) - 4Q25: Stella Blade 매출 추정치 83억원 - 2025F: 매출액 307억원(십억원 단위 표기), 영업이익 225억원, 당기순이익 197억원 - 2025F EPS: 3,883원, PER: 14.0배, PBR: 5.2배, PSR: 9.0배 ## 추가 메모 - IP 확장 계획: 2Q25에 니케와 스텔라 블레이드의 지역 및 플랫폼 확장 진행 예정 - 1) 니케 2.5주년 업데이트와 중국 버전 출시(당사 추정: 5월 20일 출시) - 2) 니케 일본 구글플레이 & 앱스토어 매출 순위 추이 - 3) 스텔라 블레이드 Steam 출시(6월 중순 출시 가정, 니케 콜라보 DLC와 유사 시기) - 니케 중국 사전예약: 671만 명 달성(25년 4월 21일) - 2025년 6월 출시 이후 7개월간의 매출 추정: 약 666억원 - 외부 정보: 발행주식수 보통주 5,848만주, 외국인지분 3.08%, 시가총액 약 31,816억원, 자본금 99억원 - 참고: 도표 및 수치의 단위는 원/억 원 단위로 제시되며, 원문에 제시된 수치와 동일하게 기재했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1Q25 실적 및 컨센서스 부합
• - 매출: 431억원(YoY +15.4%, QoQ -32.1%)
• - 영업이익: 260억원(YoY flat, QoQ -43.6%)
• - 시장 예상치: 매출 415억원, 영익 255억원
• - ‘니케’ 매출: 330억원(YoY -9.6%, QoQ -22.2%)