1Q 양호한 홀드율로 기대치 상회 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 14,000원 - 6개월 목표주가: 2025E EPS 810원에 업종 Target PER 17.1배를 적용 - 현재가: 12,140원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Preview: 양호한 홀드율로 기대치 상회 전망 2. 1Q 실적 흐름: 매출액 2,857억원(QoQ +7.5%, YoY +7.9%), OP 494억원(QoQ +154.1%, YoY …)으로 컨센서스를 소폭 상회할 전망; 드롭액 및 방문객 수 성장세는 중국인 관광객 수 성장세 대비 저조 3. 매크로 환경과 마케팅 필요성: 한중 관계 개선 및 해외 관광객 증가 추세로 양호한 매크로 환경이 이어지는 만큼 이에 상응하는 공격적인 마케팅 전략을 통한 질적 성장이 필요한 시점 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2024F 1,072 | 2025F 1,145 | 2026F 1,199 - 영업이익(십억원): 2024F 136 | 2025F 173 | 2026F 184 - 영업이익률(%): 2024F 12.7% | 2025F 15.1% | 2026F 15.4% - 당기순이익(십억원): 2024F 111 | 2025F 109 | 2026F 118 - EPS(지배주주, 원): 2024F 823 | 2025F 810 | 2026F 879 - 적정주가: 13,852원 - 목표주가: 14,000원 - 상승여력: 15.3% 추가 정보 - 2025~2027년 중장기 경영 목표: 1) 2027년까지 매출액 성장 CAGR +10%, 타깃 OPM 20% 및 중국 VIP 회복과 일본 VIP 소폭 성장을 반영한 전략 가정. 2) 적극적인 주주환원: 3년 내 자사주 5.9% 점진적 소각 및 배당성향 상향 조정. 3) 장충동 호텔 신축: 매출 포트폴리오 다각화 목적. - 1분기 드롭액은 전년 대비 소폭 감소하였으며, 중국 VIP YoY +0.5%, MASS +1.0% 등 드롭액은 소폭 증가하나 아쉬움이 제기됨. - 현재주가 대비 실적 개선 기대감이 반영된 상태이며, 한시적 무비자 정책에 따른 실적 개선 기대감이 주가에 선반영된 모습. ## 추가 메모 - 본 보고서는 2025-04-18 기준의 최신 변경 이력에 따라 작성되었으며, 투자의견 Buy 및 목표주가 14,000원 유지가 반영되어 있습니다. - 표기된 수치 및 비율은 원문 자료의 수치와 동일하게 정리했습니다.

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• - 1Q25 Preview: 양호한 홀드율로 기대치 상회 전망
• - 1Q 실적 흐름: 매출액 2,857억원(QoQ +7.5%, YoY +7.9%), OP 494억원(QoQ +154.1%, YoY …)으로 컨센서스를 소폭 상회할 전망; 드롭액 및 방문객 수 성장세는 중국인 관광객 수 성장세 대비 저조
• - 매크로 환경과 마케팅 필요성: 한중 관계 개선 및 해외 관광객 증가 추세로 양호한 매크로 환경이 이어지는 만큼 이에 상응하는 공격적인 마케팅 전략을 통한 질적 성장이 필요한 시점