지금 가격에서는 해볼만

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 90,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 매출액 431억원 YoY +15%, 영업이익 255억원 YoY -2% 예상. 시장 컨센 하회 전망 2. 2분기 대규모 업데이트 직전 사용자 ARPU 감소로 YoY -11%, 325억원 예상 3. ‘스텔라블레이드’는 꾸준한(분기 8만장) 패키지 판매로 전체 실적 성장 견인. 일회성 인건비(상여금) 발생으로 영업이익률은 전분기 대비 12%pt 감소한 59% 예상 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적: 매출액 431억원, YoY +15%, 영업이익 255억원, YoY -2% 예상. 컨센서스 하회 전망 - 2Q 전망: 2분기 대규모 업데이트 직전 ARPU 감소로 YoY -11%, 325억원 예상 - 스텔라블레이드: 패키지 판매 분기 8만장으로 실적 견인 - 일회성 인건비 발생으로 영업이익률 전분기 대비 12%pt 감소한 59% 예상 - 연간 추정치(요약): 2023A 매출 1,686억원, 2024A 매출 2,241억원, 2025F 매출 3,152억원, 2026F 매출 2,897억원 - 2025F 영업이익 2,325억원, 2026F 영업이익 1,935억원 - 2025F 당기순이익 2,004억원, 2026F 당기순이익 1,655억원 - 시가총액 및 가치 관련: 자료에 기재된 시가총액은 28,804억원 ## 추가 메모 - 4월16일 현재 사전 예약자수 657만여명으로 텐센트가 서비스한 게임 중 가장 높은 숫자 - 60일 평균 거래대금 127억원, 60일 평균 거래량 214,721주 - 4월 말 출시 기대: 중국 니케(5월) 및 스텔라블레이드의 스팀 출시(6월) 시 흥행 여부에 따라 하반기 모멘텀 변화 가능 - 니케의 2025년 평균 일 매출 가정은 11.7억원, 스텔라블레이드 스팀매출은 콘솔 초반 매출액과 동일하게 가정 - 투자등급 비율: Buy 93%, Hold 7%, Strong Buy 0%, Sell 0%

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1Q25 매출액 431억원 YoY +15%, 영업이익 255억원 YoY -2% 예상. 시장 컨센 하회 전망
• - 2분기 대규모 업데이트 직전 사용자 ARPU 감소로 YoY -11%, 325억원 예상
• - ‘스텔라블레이드’는 꾸준한(분기 8만장) 패키지 판매로 전체 실적 성장 견인. 일회성 인건비(상여금) 발생으로 영업이익률은 전분기 대비 12%pt 감소한 59% 예상