본사 중심 성과 높일 필요

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: OutPerform - 목표주가: 15,000원 - 주가(4/16): 13,120원 ## 핵심 투자 포인트 1) 목표주가를 1.5만원으로 하향하고 투자의견 Outperform을 유지한다. 2) 신규 목표주가는 25E 지배주주지분 565억원을 대상으로, 라이온하트스튜디오 별도 이익 기준 지배주주지분 환산 345억원과 이를 제외한 220억원으로 구분하였다. 각각 이익 기준 타겟 PER은 25배를 동일하게 부여하되, 전자는 라이온하트스튜디오 IPO를 전제로 할인율 20% 추가 적용했다. 3) 1Q25E 실적은 매출액 1,331억원과 영업손실 65억원으로 제한적 성과를 기록할 것으로 전망되며, 오딘 글로벌 출시 초기 매출은 2Q25E 기준 일평균 매출액 1.5억원을 반영하고 있다. 또한 25E 매출액과 지배주주지분은 기존 대비 각각 14.8% 및 15.5% 하향 조정하였다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25E 실적: 매출액 1,331억원, 영업손실 65억원 - 25E 기준 주요 수치: - 매출액: 721.8억원 - 영업이익: 65.2억원 - EBITDA: 103.6억원 - 법인세차감전이익: 53.2억원 - 당기순이익: 31.3억원 - 지배주주지분순이익: 56.5억원 - EPS(원): 682 - PER(배): 19.2 - PBR(배): 0.75 - 26E 기준 주요 수치: - 매출액: 906.6억원 - 영업이익: 181.2억원 - EBITDA: 220.9억원 - 당기순이익: 131.3억원 - EPS(원): 1,435 - PER(배): 9.1 - ROE: 4.1% - 기타 주요 포인트: - 52주 최고가/최저가: 22,250원 / 13,030원 - 시가총액: 10,872억원 - BPS(25E): 17,410원 - 배당수익률(25E): 0.0% ## 추가 메모 - 신규 목표주가 하향 반영 구성: 25E 지배주주지분 565억원, 라이온하트스튜디오 별도 이익 기준 지배주주지분 환산 345억원, 이를 제외한 220억원; 각각 이익 기준 타겟 PER은 25배로 부여하되 전자는 IPO를 전제로 할인율 20%를 적용. - 4분기 출시 예정인 크로노 오디세이에 대한 반영 여부 및 추가 성과 여부에 따라 하반기 실적의 변동 여지가 상존.

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