[1Q25 Preview] 사업 규모 축소 영향 지속

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 56,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Preview 및 핵심 수치 - 1Q 매출액 2.06조원(-3.7% 이하 YoY), 영업이익 290억원(-51.5%) 2. 부문별 실적 동향 및 주요 영향 요인 - 모빌리티 부문 매출액 1.99조원(+0.2%), 영업이익 265억원(-50.7%) - 기계 부문 매출액 757억원(-52.5%), 영업이익 25억원(-58.6%) - 공작기계 매출/손익은 ’25년부터 중단사업으로 가정하고 제외 - 모빌리티 부문은 멕시코 단 산 영향과 북미 전기차 공장(HMGMA) 준공에 따른 모빌리티 솔루션(RnA) 공급 매출이 종료된 영향으로 전년 동기 대비 매출 감소세가 지속 - 방산은 상대적으로 수익성이 높은 수출 물량 증가가 수익성 개선에 기여 예상 - 시가총액 11,517억원 매출 감소세가 지속 - 1Q25 영업이익은 모빌리티 265억원(-50.7%), 기계 25억원(-58.6%) 3. 향후 수익성 및 사업 구조 이슈 - 멕시코 단산 영향 지속, 5월 말 매출 기대치 반영 여부 등은 미확정 - 26년 턴어라운드 기대감 존재하나, 25년 이후 사업 규모 확대로의 회복 여부가 관건 ## 주요 실적 및 전망 - 2023년: 매출액 8,166 십억 원, 영업이익 219 십억 원, 순이익 120 십억 원, EPS 4,520원 - 2024년: 매출액 8,181 십억 원, 영업이익 160 십억 원, 순이익 102 십억 원, EPS 3,824원 - 2025E: 매출액 8,431 십억 원, 영업이익 160 십억 원, 순이익 102 십억 원, EPS 3,824원 - 2026E: 매출액 8,806 십억 원, 영업이익 283 십억 원, 순이익 160 십억 원, EPS 6,020원 - 2025E의 주요 포인트: 영어로 기재된 수치 기준으로 1Q25의 영향 및 부문별 개선 여부가 반영 - 기타 핵심 지표: 2025E ROE 2.9%, 2026E ROE 4.5%; 2025E PER 11.1배, 2026E PER 7.0배; PBR 0.3배 유지 - 적정주가 산정 근거로는 Target PER × EPS 및 Target PBR × BPS의 평균(56,869원 ~ 56,880원) 이나 목표주가는 56,000원으로 제시 참고: 표 내 재무정보의 기준 연도는 2022~2026년이며, 2024년도 매출 및 영업이익은 공작기계부문 실적 포함. (‘’25년부터 중단사업으로 가정하고 제외) ## 추가 메모 - 주: 2024년도 매출 및 영업이익은 공작기계부문 사업 실적 포함(‘’25년부터는 중단사업으로 가정하고 제외)

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• - 1Q25 Preview 및 핵심 수치
• - 1Q 매출액 2.06조원(-3.7% 이하 YoY), 영업이익 290억원(-51.5%)