별들에게 그만 물어봐!

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 52,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1분기 실적 부진 - 1분기 매출액은 1,431억원(-25.5%yoy), 영업이익은 63억원(-71.0%yoy)으로 컨센서스 하회 전망 2) 편성·판매매출의 역성장 및 2분기 리스크 - 1분기 방영회차는 59회로 전년대비 축소된 가운데, ‘별들에게 물어봐’의 시청 성과가 예상보다 좋지 않았고, 판매 수익성도 다소 미진한 것으로 파악됨에 따라 편성 및 판매매출 모두 전년대비 역성장 전망 - 2분기도 OTT 오리지널 대작 납품 예정되어 있기는 하나 선판매 작품이 많지 않고, ‘별들에게 물어봐’ 상각 부담 이어지며 이익 기대치는 낮춰야 할 것으로 전망 3) 하반기 회복 및 신사업 기대 - 다만, 하반기는 수목 슬랏 재개되며 위축된 편성매출 서서히 회복될 것으로 예상하며, 3편 내외의 일본향 드라마 납품을 통해 실적 성장세 이어갈 것으로 전망. 아직 초기 단계이기는 하나 하반기부터 배우 매니지먼트 사업 성과도 가시화되며 비용 개선 효과 및 새로운 비즈니스 모델을 통한 부가 사업 성장 기대. 투자의견, 목표주가 유지 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 - 매출액: 1,431억원(-25.5% YoY) - 영업이익: 63억원(-71.0% YoY) - 컨센서스 하회 전망 - 2Q25 전망 - OTT 오리지널 대작 납품 예정 - 선판매 작품이 많지 않음 - ‘별들에게 물어봐’ 상각 부담 이어지며 이익 기대치는 낮춰야 할 것으로 전망 - 연간 추정 및 향후 전망 - 2024A: 매출액 550억원, 영업이익 36억원, 당기순이익 33억원, EPS 1,114원 - 2025E: 매출액 672억원, 영업이익 50억원, 당기순이익 41억원, EPS 1,348원 - 2026E: 매출액 758억원, 영업이익 65억원, 당기순이익 53억원, EPS 1,765원 - 하반기에 수목 슬랏 재개로 편성매출 서서히 회복 기대, 일본향 드라마 납품 3편 내외로 실적 성장세 이어갈 전망 - 배우 매니지먼트 사업 성과 가시화 및 비용 개선 효과와 새로운 비즈니스모델을 통한 부가 사업 성장 기대 ## 추가 메모 - 투자기간 및 투자등급/투자의견 비율(12개월) - STRONG BUY(매수): 0% - BUY(매수): 96% - HOLD(중립): 4% - REDUCE(매도): 0% (2025.03.31 기준) - 목표주가: 52,000원(유지)

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• - 1분기 매출액은 1,431억원(-25.5%yoy), 영업이익은 63억원(-71.0%yoy)으로 컨센서스 하회 전망