1Q25 Preview: 실적 방향성 회복에 주목

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 21000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Pre: 매출은 부합, 영업이익 기대치 하회 전망 2. 1Q25 연결기준 매출액은 8,091억원(YoY +5.2%), 영업이익은 195억원(YoY +24.5%, OPM 2.4%)으로 추정된다. 매출은 시장 기대치에 부합하나, 계절적 비수기와 판가 인상 지연 등으로 인해 영업이익은 컨센서스를 하회할 것으로 예상된다. 3. 2Q 가격 인상 기대, 실적 개선 본격화 전망. 국내 식품 가격 인상은 2Q 중에 가능할 것으로 보이며, 60일 평균 거래대금 47억원 할 때 2분기 말부터 온기 반영이 가능할 것으로 예상된다. 해외법인의 생산 효율성 제고와 고정비 레버리지 효과가 작동하는 외인지분율 3.58% 시점부터 수익성 개선폭이 본격화될 여지도 존재한다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액: 8,091억원 (YoY +5.2%), 영업이익: 195억원 (YoY +24.5%, OPM 2.4%) - 매출은 시장 기대치에 부합하나, 영업이익은 컨센서스를 하회할 것으로 예상 - 2Q 가격 인상 기대, 실적 개선 본격화 전망 - 2024A: 매출액 3,214십억원, 영업이익 92십억원, 영업이익률 2.9% - 2025F: 매출액 3,459십억원, 영업이익 131십억원, 영업이익률 3.3% - 2026F: 매출액 3,938십억원, 영업이익 시나리오 제시 (연도별 수치 표에서 확인) 참고: 상기 수치는 보고서의 원문 수치를 그대로 재현하였습니다. 2Q 이후의 실적 회복 시점 등에 대해서는 원문에 언급된 바와 같이 "가격 인상 효과와 고정비 레버리지 효과가 작동하는 시점부터 수익성 개선폭이 본격화될 여지도 존재"합니다. ## 추가 메모 - PDF 전문 및 요약의 기본 정보: 1Q25 Preview: 실적 방향성 회복에 주목, 발행일 2025-04-15, 시가총액 5,402억원, 총발행주식수 38,120,542주 - 배당수익률: 0.95%, 해외 수익성 개선 및 식품서비스 고성장이 긍정적 - 주요 요지: 2분기부터 가격 인상 효과와 고정비 분산 효과가 더해지며 실적 방향성의 회복이 가능하다고 평가 - 참고: 목표주가 제시 일자 및 투자등급 분포는 보고서의 Appendix 및 보도자료에 기재된 바에 따라 반영

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• - 1Q25 Pre: 매출은 부합, 영업이익 기대치 하회 전망
• - 1Q25 연결기준 매출액은 8,091억원(YoY +5.2%), 영업이익은 195억원(YoY +24.5%, OPM 2.4%)으로 추정된다. 매출은 시장 기대치에 부합하나, 계절적 비수기와 판가 인상 지연 등으로 인해 영업이익은 컨센서스를 하회할 것으로 예상된다.
• - 2Q 가격 인상 기대, 실적 개선 본격화 전망. 국내 식품 가격 인상은 2Q 중에 가능할 것으로 보이며, 60일 평균 거래대금 47억원 할 때 2분기 말부터 온기 반영이 가능할 것으로 예상된다. 해외법인의 생산 효율성 제고와 고정비 레버리지 효과가 작동하는 외인지분율 3.58% 시점부터 수익성 개선폭이 본격화될 여지도 존재한다.