점진적 철강 이익 회복세 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 390,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Preview: 연결 매출액 17.4조원, 영업이익 4,705억원(OPM 2.7%) 전망 — 철강 부문의 영업이익은 3,619억원 전망 2. 철강 부문의 해외사업 확대는 긍정적 — 4/13일 POSCO홀딩스가 현대제철의 美 제철소 프로젝트(~2029년)에 지분 투자한다는 보도가 있었음. 신사업 이차전지의 캐즘으로 본업 수익성이 더욱 중요해졌고, 한국, 중국, 일본 모두 내수 조강 소비량 정점이 지났기 때문에 철강 사업은 새로운 시장에 진출해야만 함. 참고로 일본제철은 일본 내 고로를 15기(5,000만톤)에서 10기(4,000만톤)로 줄이며 인도, 태국, 미국 등에 진출 중. POSCO는 현재 JSW(~2030년)와의 인도 일관밀(500만톤) 투자비 5조원이 계획되어 있어 전략적인 자산 배분이 필요할 것 3. 투자의견 ‘BUY’와 목표가 390,000원 유지 — 업종 내 Top-Pick으로 유지하며 투자의견과 목표주가 유지 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 Preview: 연결 매출액 17.4조원, 영업이익 4,705억원(OPM 2.7%) 전망; 철강 부문의 영업이익은 3,619억원 전망 - 재무 전망(주요 수치) - 2023A: 매출액 77,127억원, 영업이익 3,531억원, 당기순이익 1,846억원, EPS 20,079원 - 2024A: 매출액 72,688억원, 영업이익 2,174억원, 당기순이익 948억원, EPS 13,252원 - 2025E: 매출액 72,400억원, 영업이익 2,617억원, 당기순이익 1,385억원, EPS 13,775원 - 2026E: 매출액 75,199억원, 영업이익 3,931억원, 당기순이익 2,400억원, EPS 23,274원 - 2027F: 매출액 78,426억원, 영업이익 5,257억원, 당기순이익 3,291억원, EPS 32,122원 - 배당수익률(2025E): 3.9% ## 추가 메모 - 본 리포트의 수치와 전망은 유진투자증권의 자료에 기반하며, 투자기간은 12개월로 제시되어 있습니다.

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• - 1Q25 Preview: 연결 매출액 17.4조원, 영업이익 4,705억원(OPM 2.7%) 전망 — 철강 부문의 영업이익은 3,619억원 전망
• - 철강 부문의 해외사업 확대는 긍정적 — 4/13일 POSCO홀딩스가 현대제철의 美 제철소 프로젝트(~2029년)에 지분 투자한다는 보도가 있었음. 신사업 이차전지의 캐즘으로 본업 수익성이 더욱 중요해졌고, 한국, 중국, 일본 모두 내수 조강 소비량 정점이 지났기 때문에 철강 사업은 새로운 시장에 진출해야만 함. 참고로 일본제철은 일본 내 고로를 15기(5,000만톤)에서 10기(4,000만톤)로 줄이며 인도, 태국, 미국 등에 진출 중. POSCO는 현재 JSW(~2030년)와의 인도 일관밀(500만톤) 투자비 5조원이 계획되어 있어 전략적인 자산 배분이 필요할 것
• - 투자의견 ‘BUY’와 목표가 390,000원 유지 — 업종 내 Top-Pick으로 유지하며 투자의견과 목표주가 유지