무난한 1분기, 벌써 기대되는 2분기

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy(Maintain) - 목표주가: 200,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 펙수클루 10mg 저용량 출시로 외형 성장 시현 중 - 1Q25 연결 매출액 3,557억(YoY +5.9%, QoQ -3.3%; 컨센서스 3,593억 대비 약보합) - 1Q25 영업이익 365억(YoY +23.0%, QoQ -5.7%, OPM 10.3%; 컨센서스 372억 대비 -1.9% 하회) - 펙수클루: 1Q25 매출액 274억(YoY +15.4%)으로 추정한다 - 25년 연간 매출액 1,349억(YoY +32.3%)을 전망한다 2) 나보타 및 엔블로의 성장 및 2025년 전망 - 나보타: 1Q25 매출액 454억(YoY +29.1%), 국내 82억(YoY +55.2%), 수출 372억(YoY +24.5%) - 25년 연간 매출액 2,261억(YoY +21.3%)을 전망한다 - 엔블로: 1Q25 매출액 30억(YoY +12.1%)으로 추정한다 - 25년 연간 매출액 182억(YoY +57.9%)을 전망한다 3) 파트너십 및 시너지 기대; 밸류에이션 매력 - 미국 파트너사 Evolus가 미국에서의 필러 런칭을 앞두고 있어 세트로 영업을 진행하는 톡신-필러 시너지를 예상할 수 있다 - 25년 기준 PER 11.7배는 저평가 상태로 판단하고 비중 확대를 권장합니다 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 연결 매출액 3,557억, YoY +5.9%, QoQ -3.3%; 컨센서스 3,593억 대비 약보합 - 1Q25 영업이익 365억, YoY +23.0%, QoQ -5.7%, OPM 10.3%; 컨센서스 372억 대비 -1.9% 하회 - 펙수클루: 1Q25 매출액 274억(YoY +15.4%); 25년 연간 매출액 1,349억(YoY +32.3%) - 나보타: 1Q25 매출액 454억(YoY +29.1%), 국내 82억(YoY +55.2%), 수출 372억(YoY +24.5%); 25년 연간 매출액 2,261억(YoY +21.3%) - 엔블로: 1Q25 매출액 30억(YoY +12.1%); 25년 연간 매출액 182억(YoY +57.9%) - 2025F 매출액 1,536.1억, 영업이익 166.4억, EBITDA 220.2억, 순이익 130.9억, EPS 11,295원 - PER(배) 11.7, PBR(배) 1.67 - 시가총액: 15,329억 원 - 주가(4/14): 132,300원 - 목표주가: 200,000원 ## 추가 메모 - 대웅제약 2025년 매출 및 이익은 펙수클루, 나보타, 엔블로 등 주요 품목의 성장으로 뒷받침될 것으로 제시되며, Evolus 파트너십에 따른 톡신-필러 시너지가 모멘텀으로 작용할 수 있음 - 2025년 PER 11.7배 수준으로 제시되어 상대적으로 저평가 상태로 판단되며 비중 확대를 권고하는 입장임

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1Q25 연결 매출액 3,557억(YoY +5.9%, QoQ -3.3%; 컨센서스 3,593억 대비 약보합)
• - 1Q25 영업이익 365억(YoY +23.0%, QoQ -5.7%, OPM 10.3%; 컨센서스 372억 대비 -1.9% 하회)
• - 펙수클루: 1Q25 매출액 274억(YoY +15.4%)으로 추정한다
• - 25년 연간 매출액 1,349억(YoY +32.3%)을 전망한다