변함없는 호황

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 220000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q 실적은 국내 성장 견조, 미국 법인 적자 우려 지속 - 1Q 연결기준 매출액 5,741억원 (+9% YoY), 영업이익 463억원 (+2% YoY, OPM 8.1%)으로 시장예상치보다 소폭 하회할 전망 - 미국 법인의 적자 우려는 여전하나 이미 상당 부분 주가에 반영되었다고 생각 2. 중국 및 동남아시아는 양호한 흐름이나 지역별 편차 존재 - 중국 매출액 1,521억원 (-3% YoY); 상하이 매출 1,001억원 (-7% YoY), 광저우 매출 490억원 (+5% YoY) - 동남아 매출액 486억원 (+45% YoY), 태국이 성장을 주도; 인도네시아 277억원 (+15% YoY), 태국 209억원 (+120% YoY) 3. 2분기 SUN 성수기로 실적 기대감 확대, 주가 측면의 밸류에이션 정당화 여지 - 2분기 SUN 성수기 맞이로 실적 기대감 확대될 가능성이 높다고 판단 - 현재 주가는 선행 PER 기준 약 13배 수준에 서 거래되고 있으며, 조정시 매수 관점을 유지한다 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q 실적 요약 - 매출액: 5,741억원 (+9% YoY) - 영업이익: 463억원 (+2% YoY, OPM 8.1%) - 국내 법인 매출액: 3,654억원 (+16% YoY), 영업이익 372억원 (+24% YoY, OPM 10.2%) - 중국 법인 매출액: 1,521억원 (-3% YoY) - 상하이 법인: 1,001억원 (-7% YoY) - 광저우 법인: 490억원 (+5% YoY) - 동남아 법인 매출액: 486억원 (+45% YoY) - 인도네시아: 277억원 (+15% YoY) - 태국: 209억원 (+120% YoY) - 미국 법인 매출액: 282억원 (-27% YoY) - 전망 및 시사점 - 미국 법인의 적자 우려는 여전하나 이미 상당 부분 주가에 반영 - SUN 제품의 2분기 성수기 효과로 실적 상승 모멘텀 기대 - 해외 법인은 전반적으로 양호한 성장 흐름 ## 추가 메모 - 주가 및 주요 수치 참고 - 주가(4/14): 164,600원 - 시가총액: 1조 8,681억원 - 발행주식수: 11,350천주 - 목표주가: 220000원 - 주의사항 및 보완 정보 - 본 보고서는 투자 가이드가 아닌 참고자료로 제공되며, 투자 판단은 투자자 본인의 책임하에 이루어져야 한다.

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• - 1Q 실적은 국내 성장 견조, 미국 법인 적자 우려 지속
• - 1Q 연결기준 매출액 5,741억원 (+9% YoY), 영업이익 463억원 (+2% YoY, OPM 8.1%)으로 시장예상치보다 소폭 하회할 전망
• - 미국 법인의 적자 우려는 여전하나 이미 상당 부분 주가에 반영되었다고 생각
• - 중국 및 동남아시아는 양호한 흐름이나 지역별 편차 존재
• - 중국 매출액 1,521억원 (-3% YoY); 상하이 매출 1,001억원 (-7% YoY), 광저우 매출 490억원 (+5% YoY)