기존 사업계획만으로도 충분히 매력적

## 투자의견 및 목표주가 - 목표주가 66,000원, 투자의견 매수 유지 ## 핵심 투자 포인트 1. 1분기 실적은 컨센서스에 부합할 전망이다. 2. 세넥스에너지 가스 처리 시설 1호기가 3월 가스 공급을 시작했고 2분기 수송관 시운전 완료 후 증산 물량이 순차적으로 판매될 예정이다. 3. 향후 가스 처리 시설 2기 추가 가동이 계획되어 있으며 2026년까지 유의미한 성장 모멘텀으로 부각될 수 있다. 신규사업 방향성이 구체적이고 주주환원 정책도 제고되었기 때문에 2026년까지 현실화될 증익 및 배당 확대에 집중할 필요가 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 기준 PER 12.7배, PBR 1.3배다. - 1Q25 매출액은 7.9조원으로 전년대비 2.1% 증가할 전망이다. - 2025F 2026F - 매출액(십억원): 32,618.7 / 34,125.0 - 영업이익(십억원): 1,126.0 / 1,301.0 - 순이익(십억원): 724.8 / 868.9 - EPS: 4,120 / 4,939 - BPS: 39,977 / 42,920 - DPS: 2,060 / 2,470 - PER: 12.74 / 10.63 - PBR: 1.31 / 1.22 - EV/EBITDA: 8.89 / 7.87 - ROE: 10.70 / 11.96 - ROA: 4.10 / 4.74 - 부채비율: 130.18 / 123.99 - 순부채비율: 67.16 / 63.28 - Free Cash Flow: 262.2 / 452.2 - 2027F 주요 수치(참고) - 매출액(십억원): 35,254.6 - 영업이익(십억원): 1,372.0 - 순이익(십억원): 928.7 - EPS: 5,279 - DPS: 2,640 - PER: 9.95 - PBR: 1.15 - ROE: 11.94 - ROA: 4.89 - 주가 관련: 현재주가(4.11) 52,500원 ## 추가 메모 - 북미 가스전 이슈로 단기 변동성 확대 불가피. 본질에 집중할 시점 - 현금흐름 및 배당 확대 등 재무 정책의 구체화가 2026년까지의 이익 및 배당 확대에 영향을 미칠 수 있음 - 관련 주요 투자 계획은 순차적으로 진행될 예정이며, 기존 투자비 및 지분투자 리스크를 고려할 필요가 있음

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• - 1분기 실적은 컨센서스에 부합할 전망이다.
• - 세넥스에너지 가스 처리 시설 1호기가 3월 가스 공급을 시작했고 2분기 수송관 시운전 완료 후 증산 물량이 순차적으로 판매될 예정이다.
• - 향후 가스 처리 시설 2기 추가 가동이 계획되어 있으며 2026년까지 유의미한 성장 모멘텀으로 부각될 수 있다. 신규사업 방향성이 구체적이고 주주환원 정책도 제고되었기 때문에 2026년까지 현실화될 증익 및 배당 확대에 집중할 필요가 있다.