어닝 개선 방향성은 바뀌지 않는다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 50000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Preview: 영업이익은 시장 예상치 부합 전망 - 2025년 1분기, 현대건설 연결 실적은 매출액 7.41조원(-13.3%, YoY), 영업이익 1,851억원(-26.2%, YoY)으로 현 시장 예상치(영업이익 1,904억원, 1개월 기준)에 부합할 것으로 추정한다. 2. 비용 이슈 및 원가 관련 이슈 - 현대엔지니어링 사고 관련 비용은 국토부 등 관부처와의 협의 중으로 당분기 실적에는 반영되지 않을 전망이다. - 2024년 4분기 대규모 선비용 반영 이후, 2025년 1분기 중대한 원가 훼손 이슈는 없을 것으로 예상한다. 3. Mix 개선 및 분양 현황 - 2021~2022년 저마진 주택 현장 종료에 따른 Mix 개선 효과는 유효하나, 당분기 마진율 상승 효과는 제한적일 것으로 전망한다. - 2021~2022년 분양한 총 23개 현장 중 1분기에 10개 단지가 준공되었다. - 목표주가는 50,000원으로 9% 상향. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 실적(십억원 단위로 요약) - 매출액: 32,670 - 매출원가: 28,388 - 매출총이익: -217 - 영업이익: -1,263 - 지배주주순이익: -169 - 2025년 전망(십억원 단위로 요약) - 매출액: 30,492 - 영업이익: 1,053 - 지배주주순이익: 615 - BPS: 75,906 - EPS(원): 6,021 - 2025년 연결 영업이익은 1.05조원(흑전, YoY)을 기록할 것으로 추정한다. - 2025년 기본 가이던스 및 턴어라운드 방향성은 유효하다고 판단한다. ## 추가 메모 - 현재주가(25/4/10) 37,800원 상한다.

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• - 1Q25 Preview: 영업이익은 시장 예상치 부합 전망
• - 2025년 1분기, 현대건설 연결 실적은 매출액 7.41조원(-13.3%, YoY), 영업이익 1,851억원(-26.2%, YoY)으로 현 시장 예상치(영업이익 1,904억원, 1개월 기준)에 부합할 것으로 추정한다.
• - 비용 이슈 및 원가 관련 이슈
• - 현대엔지니어링 사고 관련 비용은 국토부 등 관부처와의 협의 중으로 당분기 실적에는 반영되지 않을 전망이다.
• - 2024년 4분기 대규모 선비용 반영 이후, 2025년 1분기 중대한 원가 훼손 이슈는 없을 것으로 예상한다.