주주친화적인 자사주 매입 즉시 소각

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 110,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 자사주 매입 이후 즉시 소각을 통한 주주환원 정책 - 25년 들어 추가 취득 및 보유 자사주 소각이 이루어졌으며, 25년 4월1일부터 9월30일까지 1,000억원 규모(1%)의 자사주를 매입(이후 소각 예정)하고 있다. - SK스퀘어는 앞서 23년 3,100억원, 24년 1,000억원 규모의 자사주 매입과 소각을 진행한 바 있다. - 타 지주회사와 달리 자사주 매입 이후 즉시 소각한다는 점에서 주주친화적인 주주환원정책으로 평가한다. 2. SK하이닉스와의 주가 동조성 확대 및 하반기 반등 가능성 - SK 하이닉스와의 주가 동조성 확대 전망 - NAV의 84%는 SK 하이닉스 지분가치이다. 최근 SK 하이닉스 주가 하락으로 SK 스퀘어 NAV도 감소하며 주가도 조정을 받았다. - 다만 SK 하이닉스 25년 분기 순이익이 상승(5.2조원 → 5.8조원 → 6.9조원 → 8.1조원)할 것으로 예상되어 점진적인 주가 반등이 예상된다. 3. 하반기 추가 주주환원 가능성 - 올해 SK쉴더스 매각 대금 4,500억원이 입금 예정인 만큼 하반기 추가적인 주주환원 가능성도 충분하다고 판단된다. - Harvest 차원에서 추가적인 주주환원 가능성도 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 현주가: 75,200 원 - NAV 및 할인 - SK스퀘어 NAV 대비 할인율: 65.2% - 목표 NAV 대비 할인율: 50.0% - SK스퀘어 NAV: 288,237 - SK스퀘어 시가총액: 100,428 - 목표 시가총액: 144,118 - 적정주가 및 목표가 - 적정주가: 107,915 - 목표주가: 110,000 - 발행주식수: 133,548,056 - 상승여력: 46.3% - 주요 재무 지표(연도별, 2022~2027E) - 매출액(십억원): 2022 2,735 | 2023 2,278 | 2024 6,138 | 2025E 6,838 | 2026E 7,628 | 2027E 7,829 - 영업이익(십억원): 2022 16 | 2023 -2,340 | 2024 3,913 | 2025E 4,353 | 2026E 4,996 | 2027E 5,096 - 순이익(지배주주,십억원): 2022 260 | 2023 -1,287 | 2024 3,714 | 2025E 3,723 | 2026E 4,386 | 2027E 4,478 - EPS(원): 2022 300 | 2023 -16,387 | 2024 27,562 | 2025E 28,092 | 2026E 33,091 | 2027E 33,788 - PER: 2022 111.7 | 2023 -3.2 | 2024 2.9 | 2025E 2.8 | 2026E 2.4 | 2027E 2.3 - 기타 - 2025년 다수 지표는 추정치이며, 6개월 시점 평가 - 배당성향: 0.0%로 표시되나, 주요 주주는 매수/주주환원 측면에서 주주친화적 정책 지속 언급 ## 추가 메모 - 본 보고서는 최관순 분석가의 주관적 판단 반영 가능성이 있으며, SK증권 유니버스 내 매수 비율은 2025년 4월 10일 기준 매수 97.55%, 중립 2.45%, 매도 0.00%로 제시되어 있습니다. - 본 요약은 원문에 기재된 숫자와 의견을 그대로 옮겼으며, 추측 없이 사실만 정리했습니다.

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• - 자사주 매입 이후 즉시 소각을 통한 주주환원 정책
• - 25년 들어 추가 취득 및 보유 자사주 소각이 이루어졌으며, 25년 4월1일부터 9월30일까지 1,000억원 규모(1%)의 자사주를 매입(이후 소각 예정)하고 있다.
• - SK스퀘어는 앞서 23년 3,100억원, 24년 1,000억원 규모의 자사주 매입과 소각을 진행한 바 있다.
• - 타 지주회사와 달리 자사주 매입 이후 즉시 소각한다는 점에서 주주친화적인 주주환원정책으로 평가한다.