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## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 60,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 투자의견 매수, 목표주가 60,000원, 중소형 게임주 Top-pick 유지 2. 2025 EPS 3,685원에 Target PER 16.4배 적용. 동사의 ‘21~‘23 평균 PER 대비 10% 할인한 수준. 동사의 낮은 신작 hit ratio를 고려하여 할인율을 적용하였으나 이후 야구 게임을 시작으로 동사 신작들의 hit ratio 상승 시 할인율 제거 가능 판단 3. 1Q25 컨센 상회 실적 전망. 비수기임에도 견조한 게임과 자회사 실적 개선 지속. 일본 야구 매출 순위는 순조로운 출발로 판단 ## 주요 실적 및 전망 - 2025F 매출액: 790 십억원, 2026F 매출액: 813 십억원, 2027F 매출액: 832 십억원 - 2025F 영업이익: 66 십억원, 2026F 영업이익: 69 십억원, 2027F 영업이익: 78 십억원 - 2025F 지배지분순이익: 47 십억원, 2026F 지배지분순이익: 47 십억원, 2027F 지배지분순이익: 55 십억원 - EPS(지배지분순이익): 2025F 3,685원, 2026F 3,712원, 2027F 4,283원 - PER: 2025F 9.8, 2026F 9.7, 2027F 8.4 - BPS: 2025F 77,580, 2026F 79,825, 2027F 82,804 - Target PER: 16.4x, 목표 시총(십억원) 769.9, 주식 수(천주) 12,737.0, 적정 주가(원) 60,444, 목표 주가(원) 60,000, 현재 주가(원) 36,050, 상승 여력 66.4% - 현재주가: 36,050원 (25.04.09) - 주요 라인업 및 2025년 핵심 게임 출시 일정 - GODS&DEMONS: 2025.01 - 프로야구 RISING: 2025.03 - 스타시드 아스니아 트리커: 2Q25 - 서머너즈 워 러쉬: 2Q25 - 더 스타라이트: 3Q25 - 캐주얼 크래프팅 프로젝트M: 2H25 ## 추가 메모 - 2025년 주요 게임 라인업: GODS&DEMONS(2025.01), 프로야구 RISING(2025.03), 스타시드 아스니아 트리커(2Q25), 서머너즈 워 러쉬(2Q25), 더 스타라이트(3Q25), 캐주얼 크래프팅 프로젝트M(2H25) - 일본 프로야구 Rising 출시 영향, 일본 야구 매출 순위는 순조로운 출발로 판단 - 표 1의 목표주가 산출 근거 및 12MF/6개월 시점의 변동 가능성에 대한 주의 필요

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• - 투자의견 매수, 목표주가 60,000원, 중소형 게임주 Top-pick 유지
• - 2025 EPS 3,685원에 Target PER 16.4배 적용. 동사의 ‘21~‘23 평균 PER 대비 10% 할인한 수준. 동사의 낮은 신작 hit ratio를 고려하여 할인율을 적용하였으나 이후 야구 게임을 시작으로 동사 신작들의 hit ratio 상승 시 할인율 제거 가능 판단
• - 1Q25 컨센 상회 실적 전망. 비수기임에도 견조한 게임과 자회사 실적 개선 지속. 일본 야구 매출 순위는 순조로운 출발로 판단