올해 신작에 대한 정보 공개 필요

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Hold - 목표주가: 16,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 및 매출 구조 - 1Q25 실적은 매출액 1,213억 원, 영업이익 -47억 원으로 추정된다. - 9월말 세나테크놀로지 매각 이후 카카오VX도 중단손익으로 구분된다. - 모바일 매출액은 QoQ 12% 감소한 것으로 추정한다. - 오딘, 아키에이지워, 우마무스메 등 기존 게임 매출의 하락세가 이어진 것으로 파악한다. - 영업비용은 1,260억 원으로 QoQ 8% 줄어든 것으로 추정한다. - 인건비는 전분기와 유사, 광고선 전비는 QoQ 18% 줄어든 것으로 추정한다. 2. 비용 구조 및 수익성 전망 - 전사 비용 효율화 기조가 지속되고 있지만, 아직 수익성이 드러날 수 있는 시기는 아니라고 본다. 3. 신작 및 향후 모멘텀 - 올해 신작에 대한 영상 공개, 일정 등 기대하지 않았던 정보들이 공개될 때, 주가 모멘텀으로 작용할 것으로 예상한다. - 3분기 가디스오더(액션RPG), 4분기 프로젝트Q(MMORPG), 크로노오디세이(액션RPG)로 이어진 신작 흐름이 언급되어 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 2023년 매출액 726억원, 영업이익 75억원, EBITDA 171억원, 순이익 -229억원, EPS -2,772원 - 2024년 매출액 627억원, 영업이익 19억원, EBITDA 91억원, 순이익 -109억원, EPS -1,314원 - 2025E 매출액 543억원, 영업이익 3억원, EBITDA 48억원, 순이익 -63억원, EPS -764원 - 2026E 매출액 602억원, 영업이익 36억원, EBITDA 81억원, 순이익 -49억원, EPS -602원 - 재무지표 및 밸류에이션 - PER: -17.6 (2025E), -22.3 (2026E) - PBR: 0.9 (2025E), 0.9 (2026E) - EV/EBITDA: 31.5 (2025E), 19.1 (2026E) ## 추가 메모 - 이 보고서는 2025-04-10 발행되었으며, 1Q25 실적 및 신작 정보 공개에 따른 모멘텀 가능성을 반영합니다. - 9월말 매각 이후 카카오VX의 손익 구분이 중단손익으로 처리됩니다. - 본 보고서는 신작 영상 공개 및 일정 등 정보 공개 시 주가 모멘텀으로 작용할 가능성을 제시하고 있습니다.

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• - 1Q25 실적 및 매출 구조
• - 1Q25 실적은 매출액 1,213억 원, 영업이익 -47억 원으로 추정된다.
• - 9월말 세나테크놀로지 매각 이후 카카오VX도 중단손익으로 구분된다.
• - 모바일 매출액은 QoQ 12% 감소한 것으로 추정한다.
• - 오딘, 아키에이지워, 우마무스메 등 기존 게임 매출의 하락세가 이어진 것으로 파악한다.