견조한 국내와 동남아, 기다림의 중국과 미국..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: BUY - 목표주가: 210000원 - 6개월 목표주가: 210,000 ## 핵심 투자 포인트 1. "K뷰티의 글로벌 침투율 확대로 견조한 수주가 지속되고 CAPA 증설 효과로 국내법인의 견조한 외형 성장 전망." 2. "24년말 기준 국내 CAPA는 연간 7.8억개. 매분기 점진적 증설을 통해 25년말까지 약 10억개까지 확대될 예정, 다변화된 고객 포트폴리오와 썬 제품 강화로 국내 실적 안정적일 전망." 3. "해외는 신규 성장 동력으로 자리잡고 있는 동남아 법인의 이익 기여도 확대가 긍정적이나 중국과 미국 부진은 아쉬운 부분. 다만 중국 내수 소비 회복 기대감과 미국 하반기 신규 고객사 유입 기대감 유효하며 해외 영업환경 개선의 여지가 더 크다고 판단." ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액 5,748억원(YoY 9%), 영업이익 465억원(YoY 2%, OPM 8.1%) 전망 - 1Q25 Preview: 견조한 국내와 동남아, 기다림의 중국과 미국 - 2025F(연간) 추정 변경(수정후): 매출액 2,421십억원, 영업이익 217십억원, 지배지분순이익 131십억원, EPS 11,506원 - 2026F(연간) 추정 변경(수정후): 매출액 2,618십억원, 영업이익 251십억원, 지배지분순이익 158십억원, EPS 13,955원 ## 추가 메모 - 투자의견 및 목표주가 변경 내용: 코스맥스(192820) 투자의견 및 목표주가 변경 내용 투자의견 Buy, 목표주가 210,000원 유지 (제시일자 25.04.08, 기준일자 20250405)

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• - "K뷰티의 글로벌 침투율 확대로 견조한 수주가 지속되고 CAPA 증설 효과로 국내법인의 견조한 외형 성장 전망."
• - "24년말 기준 국내 CAPA는 연간 7.8억개. 매분기 점진적 증설을 통해 25년말까지 약 10억개까지 확대될 예정, 다변화된 고객 포트폴리오와 썬 제품 강화로 국내 실적 안정적일 전망."
• - "해외는 신규 성장 동력으로 자리잡고 있는 동남아 법인의 이익 기여도 확대가 긍정적이나 중국과 미국 부진은 아쉬운 부분. 다만 중국 내수 소비 회복 기대감과 미국 하반기 신규 고객사 유입 기대감 유효하며 해외 영업환경 개선의 여지가 더 크다고 판단."