시간이 약

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy (유지) - 목표주가: 80,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 Preview: 쉬어가는 1분기 - 1Q25 매출액 1,113억원, 영업이익 206억원 - 영업이익 기준 시장 기대치를 하회했을 것으로 보인다 - 1분기 아티스트 주요 활동으로 킥플립, 엔믹스, 예지 솔로 등 앨범 발매와 트와이스 미사모, 스트레이키즈, 니쥬 콘서트 등 - Mega IP의 굵직한 활동이 많지 않았고, 방송 프로그램 제작비 일부가 반영되며, 계절성을 감안하더라도 다소 부진한 1분기 실적 2) 2분기 이후 실적 개선 기대 - 2 분기부터는 실적 개선을 기대해도 되겠다 - 스트레이키즈 미주 투어에서 발생될 콘서트 매출뿐만 아니라 MD 매출 등 부가 매출의 이익 기여가 클 것으로 기대됩니다 3) Mega IP 운영의 구조적 과제와 긍정 신호 - Mega IP를 보유한 회사로서 Next SKIZ를 배출할 수 있는 시스템이나 매출/이익을 극대화할 수 있는 시스템을 아직 완벽하게 갖추지 못했다 - 일본 매출 인식 시점 개선 및 MD 관련 전략적 변화 시도 등은 긍정적이다 ## 주요 실적 및 전망 - 2022~2026E 손익요약 - 매출액(단위: 억원): 2022 346, 2023 567, 2024 602, 2025E 694, 2026E 788 - 매출총이익: 2022 157, 2023 268, 2024 256, 2025E 303, 2026E 348 - 영업이익: 2022 97, 2023 169, 2024 128, 2025E 136, 2026E 158 - EBITDA: 2022 103, 2023 180, 2024 143, 2025E 161, 2026E 184 - 순이익: 2022 68, 2023 105, 2024 98, 2025E 101, 2026E 118 - 지배주주순이익: 2022 67, 2023 105, 2024 99, 2025E 99, 2026E 115 - EPS(원): 2022 1,901, 2023 2,969, 2024 2,950, 2025E 2,986, 2026E 3,478 - 주가 관련 포인트 - 현재 주가(해당 자료 기준): 63,300원 - 12개월 선행 PER: 21.2배(2024E), 18.2배(2026E) 등 제시 - 12mth Fwd EPS: 2025E 2,986, 2026E 3,478 - 추가 주석 - 1Q25 Preview 및 2분기 이후 실적 개선 기대를 반영한 Buy 관점 유지 ## 추가 메모 - 분석가: 박수영 (su young.park.0202@hanwha.com, 02-3772-7634) - 발행일: 2025-04-07 - 본 리포트는 해당 종목의 공표일 현재의 객관적 사실에 기반해 작성되었으며, 특정 법규상 이해관계 고지 및 리서치센터의 추정치에 의거합니다. - Next SKIZ를 배출할 수 있는 시스템이나 매출/이익을 극대화할 수 있는 시스템을 아직 완벽하게 갖추지 못했다는 점은 투자 결정 시 유의할 사항으로 제시됩니다.

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• - 1Q25 매출액 1,113억원, 영업이익 206억원
• - 영업이익 기준 시장 기대치를 하회했을 것으로 보인다
• - 1분기 아티스트 주요 활동으로 킥플립, 엔믹스, 예지 솔로 등 앨범 발매와 트와이스 미사모, 스트레이키즈, 니쥬 콘서트 등
• - Mega IP의 굵직한 활동이 많지 않았고, 방송 프로그램 제작비 일부가 반영되며, 계절성을 감안하더라도 다소 부진한 1분기 실적