1Q25 Preview: 일회성 인건비 부담 영향

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 57500원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Preview: 현대위아의 1분기 영업이익은 503억원(-15.8%yoy, OPM 2.4%)을 기록해 시장 컨센서스를 하회할 전망 2. 실적 부진의 주요 원인: 1)임금 협상에 따른 자사주 지급, 2) 공작 기계 사업부 매각에 따른 일부 비용 발생 가능성, 3)중국/멕시코 가동률 하락 및 메타플랜트 완공에 따른 솔루션 매출 감소 등임 3. 관세 및 외부 이슈: 관세 리스크: 동사는 완성차의 핵심 부품인 엔진을 생산하며 구동시스템(axle) KD 물량이 미국으로 직수출 되고 있어 상대적으로 대미 관세 리스크 노출도가 높은 편. 단기적으로, 멕시코 엔진 공장의 관세 유예된 점은 긍정적이지만 트럼프 행정부의 부품 밸류 체인의 미국 내 이전 압박이 지속될 가능성 존재함 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25E: 매출액 2,072억원, 영업이익 50억원, 영업이익률 2.4%, 세전이익 37억원, 지배이익 28억원, EPS 1.3원(도표 1 기준) - 2025E: 매출액 8,423억원, 영업이익 239억원, 세전이익 188억원, 지배이익 139억원, EPS 5,124원, 영업이익률 약 2.8% (도표 3 기준) - 2026E: 매출액 8,806억원, 영업이익 266억원, 세전이익 216억원, 지배이익 160억원, EPS 5,886원, 영업이익률 약 3.0% (도표 3 기준) - 공작기계 사업부 매각 관련: 2분기 중 매각 완료할 계획. 위로금 등 일회성 비용 발생할 것으로 보이나 동사의 수익성과 재무구조 개선에 긍정적인 이벤트로 판단됨 - 기타 업황/거시 이슈: 러시아-우크라이나 휴전 협상이 예상과 달리 지연되고 있음. 현대차 그룹의 러시아 시장 재진출 시 가장 큰 수혜가 예상되나 단기 기대 요인으로 작용하기는 어려워 보임 ## 추가 메모 - 공작기계 사업부 매각: 코스닥 상장사 스맥(099440.KQ)에 3,400억원의 금액으로 2분기중 매각 완료할 계획. 위로금 등 일회성 비용 발생할 것으로 보이나 동사의 수익성과 재무구조 개선에 긍정적인 이벤트로 판단됨 - 관세 협상 진행 과정을 예의 주시할 필요가 있을 것

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• - 1Q25 Preview: 현대위아의 1분기 영업이익은 503억원(-15.8%yoy, OPM 2.4%)을 기록해 시장 컨센서스를 하회할 전망
• - 실적 부진의 주요 원인: 1)임금 협상에 따른 자사주 지급, 2) 공작 기계 사업부 매각에 따른 일부 비용 발생 가능성, 3)중국/멕시코 가동률 하락 및 메타플랜트 완공에 따른 솔루션 매출 감소 등임
• - 관세 및 외부 이슈: 관세 리스크: 동사는 완성차의 핵심 부품인 엔진을 생산하며 구동시스템(axle) KD 물량이 미국으로 직수출 되고 있어 상대적으로 대미 관세 리스크 노출도가 높은 편. 단기적으로, 멕시코 엔진 공장의 관세 유예된 점은 긍정적이지만 트럼프 행정부의 부품 밸류 체인의 미국 내 이전 압박이 지속될 가능성 존재함