1Q25 Pre: 야구인이 캐리 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 80,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 크보빵 판매 호조 및 매출 기여 기대 - 언론보도에 따르면, SPC삼립의 ‘크보빵’이 출시 3일 만에 100만봉 판매 기록을 시현했다. - ‘크보빵’은 9개 야구 구단의 대표 선수 및 마스코트 띠부씰이 포함된 신제품이다. - 2022년 ‘포켓몬빵’ 출시 당시 분기 매출 기여가 약 300억원까지 상승했었다. ‘포켓몬빵’은 출시 첫 해 860억원, 차년도 1,100억원의 매출을 기록한 것으로 추정된다. - 올해 제빵 부문 매출액은 일부 제품 판가 인상까지 감안시 전년대비 두 자리수 성장이 가능할 것으로 판단된다. - ‘크보빵’ 매출이 온기 반영되는 2분기부터 매출 성장 속도는 가속화될 것으로 판단된다. 2. 매출 성장 및 수익성 개선 기대 - 올해 제빵 부문 매출액은 일부 제품 판가 인상까지 감안시 전년대비 두 자리수 성장이 가능할 것으로 판단된다. - 탑라인 호조 기인해 수익성도 YoY 개선될 것으로 추정된다. 3. 밸류에이션 매력 - 현 주가는 12개월 Fwd PER 6배에 거래 중이다. - 크보빵 판매가 온기로 반영되는 2분기부터 EPS가 개선될 것으로 전망된다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 Pre: 연결 매출액 9,215억원, YoY 10.9% 증가; 영업이익 200억원, YoY 15.7% 증가 - 2025F(연간 추정): 매출액 3,866.0십억원; 영업이익 112.4십억원; 순이익 74.4십억원; EPS 8,627원 - 2026F(연간 추정): 매출액 3,982.0십억원; 영업이익 120.7십억원; 순이익 83.2십억원; EPS 9,638원 - 도표상 연결 실적 추정: 2025F 매출액 3,866.0 십억원, 영업이익 112.4 십억원, 순이익 74.4 십억원; 2026F 매출액 3,982.0 십억원, 영업이익 120.7 십억원, 순이익 83.2 십억원 - 주가 및 밸류에이션: 현 주가는 12개월 Fwd PER 6배에 거래 중이다. ## 추가 메모 - 기준일: 2025년 03월 28일 - 발행일: 2025-04-01 - 참고: 크보빵 등 신제품의 매출 기여 여부는 언론 보도 및 회사 가정치에 의존하므로 향후 실적은 변동 가능성이 있음 - 발행사 요약: 하나증권 애널리스트 심은주 및 팀의 분석 자료로, Buy 유지 및 목표주가 80,000원을 제시.

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• - 크보빵 판매 호조 및 매출 기여 기대
• - 언론보도에 따르면, SPC삼립의 ‘크보빵’이 출시 3일 만에 100만봉 판매 기록을 시현했다.
• - ‘크보빵’은 9개 야구 구단의 대표 선수 및 마스코트 띠부씰이 포함된 신제품이다.
• - 2022년 ‘포켓몬빵’ 출시 당시 분기 매출 기여가 약 300억원까지 상승했었다. ‘포켓몬빵’은 출시 첫 해 860억원, 차년도 1,100억원의 매출을 기록한 것으로 추정된다.
• - 올해 제빵 부문 매출액은 일부 제품 판가 인상까지 감안시 전년대비 두 자리수 성장이 가능할 것으로 판단된다.