수익성 강화에 나서다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 25,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 Preview - 1Q25 연결 매출총이익은 2,198억원(+4.2% YoY), 영업이익 306억원(+0.4% YoY) 전망 - 24년 1분기 CES 참석 관련 물량 반영으로 매출총이익 성장을 견인했으나, 25년 CES 2025에는 현대차/기아가 참여하지 않음(현대모비스는 참여) - 내수·해외 신규 광고주 유치 및 비계열 광고주의 물량 증가로 수익 호전 기대 2. 수익성 강화 및 다변화 - 수익성 강화, CX 물량 확대 등 수익 다변화로 25년에도 이익 개선 이어갈 것 3. 실적 안정성과 배당 매력 - 비계열 물량 성장 등에 따른 실적 안정성 강화, 배당 메리트도 유효 ## 주요 실적 및 전망 - 요약 재무 데이터(십억원 단위, 원문 수치 그대로) - 2024E: 매출액 2,121, 매출총이익 942, 영업이익 156, 지배주주순이익 100, EPS(adj) 2,506, DPS 1,175, 배당수익률(보통주, %) 6.1, ROE 10.5, ROA 4.4, ROIC 18.0 - 2025E: 매출액 2,206, 매출총이익 989.8, 영업이익 164.1, 지배주주순이익 98.5, EPS(adj) 2,462, DPS 1,240, 배당수익률(보통주, %) 6.9, ROE 9.6, ROA 4.2, ROIC 18.3 - 2026E: 매출액 2,290, 매출총이익 1,028.5, 영업이익 173.1, 지배주주순이익 104, EPS(adj) 2,588, DPS 1,300, 배당수익률(보통주, %) 7.3, ROE 9.6, ROA 4.2, ROIC 21.5 - 추가: P/E(adj) 2024 7.7, 2025E 7.3, 2026E 6.9, 2027E 6.6; P/B 0.8/0.7/0.6/0.6; EV/EBITDA 1.9/0.9/0.5/0.3 - 1Q25 실적 컨센서스 비교 및 부문별 흐름은 표 1, 표 2 참조 - 향후 전망 - 25년에도 이익 개선 지속 기대 - 국내외 신규 광고주 영입 및 비계열 물량 성장으로 실적 안정성 강화 - 신사옥 설립 추진 및 유형자산 취득 등 자본적 지출에 따른 운영 효율성 제고 기대 추가 맥락 - 2025년 목표주가 하향 및 2025E~2026E의 이익 추정치 조정은 본 보고서의 변경 사항에 반영되며, 이를 반영한 Buy 의견 유지 - 신규 자회사 인수/설립 및 시너지를 통한 디지털 마케팅 강화(디플랜360, 스튜디오레논, 스튜디오어빗 등) 및 CX/소셜 마케팅 확대가 향후 수익 다변화의 축으로 제시됨 - 2년간 목표주가 변경 추이: 2023/1/19: 29,000원, 2024/1/19: 29,000원, 2024/2/1: 29,000원, 2024/8/7: 27,500원, 2025/3/28: 25,000원 ## 추가 메모 - 2023년 12월 20일 공시: 신사옥 설립 추진을 위한 유형자산 취득, 취득 가액 1,900억원 - CES 영향 및 물량 구조 변화, 비계열 광고주의 비중 확대 및 CX/디지털 광고 수주 확대에 따른 수익 다변화 추진 - 2025년 3월 28일 업데이트 내용 기준으로 25년과 26년에도 이익 개선 전망 및 배당 매력 유지

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1Q25 실적 Preview
• - 1Q25 연결 매출총이익은 2,198억원(+4.2% YoY), 영업이익 306억원(+0.4% YoY) 전망
• - 24년 1분기 CES 참석 관련 물량 반영으로 매출총이익 성장을 견인했으나, 25년 CES 2025에는 현대차/기아가 참여하지 않음(현대모비스는 참여)
• - 내수·해외 신규 광고주 유치 및 비계열 광고주의 물량 증가로 수익 호전 기대
• - 수익성 강화 및 다변화