전자BG 실적 기대 이상

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 420,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1. 전자BG 부문 매출액은 예상을 크게 상회할 것으로 추정 2. 최근의 주가 조정은 과도해 조정 시 매수 기회로 활용할 것을 추천 3. 2025년 두산 전자BG 부문의 매출액 추정을 기존 1조 1,840억원에서 1조 2,820억원으로 9% 상향 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 4분기 N사향 CCL 매출액은 1천억원을 상회했으며, 2025년 1~2월에도 유사한 수준의 매출을 기록하고 있어 시장의 우려는 과도한 것으로 보임 - 2025년 두산 전자BG 부문의 매출액 추정이 1조 1,840억원에서 1조 2,820억원으로 9% 상향 - 2025년 전자BG 부문 매출은 가이던스 및 당사 예상을 크게 상회할 전망 - 연간 실적 추정(단위: 십억원) - 매출액: 2023A 19,130 / 2024A 18,133 / 2025F 16,625 / 2026F 18,219 / 2027F 19,039 - 영업이익: 2023A 1,436 / 2024A 1,004 / 2025F 1,212 / 2026F 1,546 / 2027F 1,293 - 당기순이익: 2023A 272 / 2024A 302 / 2025F 364 / 2026F 549 / 2027F 430 - EPS(지배지분순이익): 2023A -18,133 / 2024A -10,562 / 2025F 5,274 / 2026F 7,950 / 2027F 6,226 - NAV 및 밸류에이션(단위: 십억원, 원) - NAV: 9,651 - Target NAV: 5,289 - 발행주식수: 16,523,835 - 목표주가(표 1의 산식): 389,962 - 현재가: 323,500 (03/26) - Upside Potential: 20.5% - 6개월 목표주가: 420,000 (최근 변경 내용 기준) - 표준 주가 관련 지표와 주요 수치 - 매출액 및 이익의 흐름은 2025년 이후 반등 가능성 시사 - 2025년 P/E(또는 관련 밸류에이션 수치)는 제시된 수치에서 변동 중 ## 추가 메모 - PDF 전문에 명시된 내용 요약: - 6개월 목표주가 420,000원, 현재가 323,500원 - 25.03.28 제시일 기준 투자의견 Buy, 목표주가 420,000원 유지 - NAV 기반의 Target NAV은 389,962원으로 제시되며, 현재가 대비 상승 여력 약 20.5% - 주요 구성: 전자BG는 CCL(동박적층판) 등 반도체 부품을 주력으로 하며, 엔비디아 향 CCL 매출 등 추가 매출 동력이 존재하는 것으로 분석됨 - 기타: 2024년~2025년 중반의 사이클 반등 가능성과 메모리 반도체 업황 개선 신호가 수익성 개선에 기여할 수 있다는 점이 언급되어 있음

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• - 전자BG 부문 매출액은 예상을 크게 상회할 것으로 추정
• - 최근의 주가 조정은 과도해 조정 시 매수 기회로 활용할 것을 추천
• - 2025년 두산 전자BG 부문의 매출액 추정을 기존 1조 1,840억원에서 1조 2,820억원으로 9% 상향