고진감래

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 17,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 셔틀탱커 수주 확대 - 약 2조 원 규모의 셔틀탱커 9척 사업을 수주, 페트로브라스와의 15년 장기 용선 계약 기반 - 트럼프 행정부의 대중 견제 기조로 인한 리스크 회피 차원에서 삼성중공업과 단독 계약으로 체결 2) FLNG 분야의 독보적 경쟁력 및 수주 독점 가능성 - FLNG 분야에서 독보적인 경쟁력을 보유 - 중국 Wison 조선소 제재로 셔틀탱커 수주 과독점 가능 전망 - 향후 ENI Coral 2차, Delfin FLNG 1차, Western LNG 협상 등 추가 수주 가능성 제시 3) 에너지 전환 수요 증가에 따른 매출 확장 기대 - 트럼프 2.0 시대 개막으로 에너지 전환이 다시 예견 - 해양 부문에 대한 투자 지속 전망 하에 FLNG 및 탱커 부문 매출 확대 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 매출액 10.6조, 영업이익 6,285억 전망 - 1Q25 Preview: 1Q25 매출액은 2조 6,729억원(+13.8% yoy), 영업이익 1,700억원(+118.4%)으로 전망한다 - 2025년 상선 수주목표: 98억불로 전년 대비 21% 감소 - LNG 선 건조 능력: 연간 20척으로, 3번 드라이도크는 LNG 운반선 건조에 특화 - FLNG 관련 현재 수주: Petronas ZLNG, Cedar FLNG 등 확보 및 협상 중인 프로젝트 다수 ## 추가 메모 - 현재주가: 14,000원 (25.03.25) - Upside: +21.4% (목표주가 17,000원 기준) - 할증 요인: 높은 마진의 해양, 플랜트 프로젝트 독점 수주 기대감 - 표기된 주요 재무 지표 참고: 2023A~2027F 매출액 및 이익 추정치가 제시되어 있음(매출액 2023A 8,009, 2024A 9,903, 2025F 10,491, 2026F 11,139, 2027F 11,602 십억원 등)

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• - 약 2조 원 규모의 셔틀탱커 9척 사업을 수주, 페트로브라스와의 15년 장기 용선 계약 기반
• - 트럼프 행정부의 대중 견제 기조로 인한 리스크 회피 차원에서 삼성중공업과 단독 계약으로 체결