KBO도 개막, 일본 야구도 출시 임박

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 60,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 야구 라인업 매출은 여전히 고성장 중이며, KBO 라이선스 게임 매출이 꾸준히 성장해 MLB 매출 규모와 유사한 수준까지 늘어날 것으로 예상한다. 2. 일본 시장 진출이 임박했습니다. 3월 26일 출시될 일본 프로야구 라이선스 게임 매출이 매출에 기여할 것으로 보이며, 이는 실적과 멀티플 상향의 관건이다. 3. 1Q25 실적은 매출액 1,750억 원, 영업적자 38억 원을 기록하며 영업이익 컨센서스에 부합할 것으로 전망한다. 신작 출시 효과의 실적 반영 일수는 제한적이고 마케팅 집행 증가로 인해 분기 영업적자가 예상된다. 마케팅비는 신작 관련 일본 광고 집행으로 인해 QoQ 51% 늘어날 것으로 추정한다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적은 매출액 1,750억 원, 영업적자 38억 원을 기록하며 영업이익 컨센서스에 부합할 것으로 전망한다. - 신작 출시 효과의 실적 반영 일수는 제한적이고 마케팅 집행 증가로 인해 분기 영업적자가 예상된다. - 야구 라인업 매출은 전분기에 이어 높은 트래픽과 매출이 유지된 것으로 파악된다. - 특히 KBO 라이선스 게임 매출이 꾸준히 성장해 MLB 매출 규모와 유사한 수준까지 늘어날 것으로 예상한다. - 마케팅비는 신작 관련 일본 광고 집행으로 인해 QoQ 51% 늘어날 것으로 추정한다. - 2025E 매출액 793, 영업이익 42, 순이익 36, EPS 3,127 원 등으로 제시되어 있다. (표1 및 표2 참조) ## 추가 메모 - SOTP 밸류에이션에 따른 적정주가 60,305원; 적정 기업가치 776억원, 발행주식수 12,866천주. - 목표주가 60,000원, 현재주가 42,200원. 상향 여력은 약 42.2%로 제시되어 있다. - 현재 주가(3/24) 42,200원. (주가 및 밸류에이션 관련 상세 수치: SOTP 밸류에이션 항목 참조)

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• - 야구 라인업 매출은 여전히 고성장 중이며, KBO 라이선스 게임 매출이 꾸준히 성장해 MLB 매출 규모와 유사한 수준까지 늘어날 것으로 예상한다.
• - 일본 시장 진출이 임박했습니다. 3월 26일 출시될 일본 프로야구 라이선스 게임 매출이 매출에 기여할 것으로 보이며, 이는 실적과 멀티플 상향의 관건이다.
• - 1Q25 실적은 매출액 1,750억 원, 영업적자 38억 원을 기록하며 영업이익 컨센서스에 부합할 것으로 전망한다. 신작 출시 효과의 실적 반영 일수는 제한적이고 마케팅 집행 증가로 인해 분기 영업적자가 예상된다. 마케팅비는 신작 관련 일본 광고 집행으로 인해 QoQ 51% 늘어날 것으로 추정한다.