1Q25 부터 YoY 10%대 이익 성장 시작

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 49,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1) 오토렌탈 단기 정상화 및 이익 개선 - 1Q25 매출액은 +4.3% YoY 증가한 6,852 억원, 영업이익은 +13.0% 증가한 643 억원으로 추정된다. - 오토렌탈 단기 실적은 1 분기에 평균적으로 50~60 억원의 영업이익을 실현했지만, 작년 제주도의 국내관광객 축소와 경쟁 심화로 17억원에 그쳤다. 올해는 52억원으로 평균 수준을 회복할 것으로 전망한다. - 카셰어링 적자도 작년 1 분기 60 억원대 적자에서 적자폭이 계속 줄어들고 있으며, 1Q25 에는 30 억원 미만으로까지 감소할 것으로 추정된다. 2) 오토렌탈 장기 매출 증가 및 렌터카 순증 대수 확대 - 장기렌탈은 1Q24부터 재개된 렌터카 투입대수 순증(월평균 순증대수 23년 -819대, 24년 +556대, 25 년 +1,347 대 목표)이 서서히 매출액을 끌어올리고 있다. - 계약 체결된 PEF 로의 매각이 완료되면, 현재 400% 미만으로 관리하는 부채비율을 장기적으로 경쟁사들 수준인 500~600%까지도 올릴 수 있으며, 신차투입 확대를 통한 추가적인 실적 성장도 가능할 전망이다. 3) 하반기 중고차 매각사업 성장 및 재무 구조 변화 가능성 - 하반기: 중고차 매각사업도 전년대비 10% 이상 성장 시작 - 장기적 수익성 및 재무구조 개선이 기대되며, 2025년의 주요 수치도 제시되어 있다(예: 2025E 매출액 3,088 십억원, 영업이익 322 십억원, 순이익 149 십억원, EPS 4,270 원 등). ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 요약(전제치): 매출액 6,852 억원, 영업이익 643 억원 - 1Q25 YoY 변화: 매출액 +4.3%, 영업이익 +13.0% - 1Q25 Auto Rental 단기 이익: 52억원으로 평균 수준 회복 전망 - 1Q25 카셰어링 적자: 30 억원 미만으로 감소 추정 - 장기렌탈: 1Q24부터 순증대수 증가 추세(23년 -819대, 24년 +556대, 25년 +1,347대 목표) - PEF 매각 완료 시 부채비율: 현재 400% 미만에서 500~600%까지 가능성 - 하반기: 중고차 매각사업 전년대비 10% 이상 성장 시작 - 2025E 주요 재무지표(추정) - 매출액: 3,088 십억원 - 영업이익: 322 십억원 - 순이익: 149 십억원 - EPS: 4,270 원 - PER: 6.9 배 - PBR: 0.7 배 - EV/EBITDA: 3.6 배 - 배당성향 및 주당배당: 주당현금배당금 1,200 원, 배당수익률 4.0 - 부채비율: 373.0 (5년치 추정치) - 요약: 1Q25 기준 이익 성장 주도 요인이 오토렌탈의 단기 정상화와 장기 매출 증가, 카셰어링 적자 축소, 하반기의 중고차 매각 사업 성장으로 전체 이익 성장률이 10%대 이익 성장이 시작될 수 있다는 점이 제시됨. 또한 PEF 매각 관련 부채비율 변화 가능성과 신차투입 확대를 통한 추가 이익 성장도 언급됨. ## 추가 메모 - - 목표주가 49,000 원 유지 - - 본 보고서는 2025-03-25에 발행되었으며, 제시된 수치와 전망은 보고서의 내용에 한함.

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• - 1Q25 매출액은 +4.3% YoY 증가한 6,852 억원, 영업이익은 +13.0% 증가한 643 억원으로 추정된다.
• - 오토렌탈 단기 실적은 1 분기에 평균적으로 50~60 억원의 영업이익을 실현했지만, 작년 제주도의 국내관광객 축소와 경쟁 심화로 17억원에 그쳤다. 올해는 52억원으로 평균 수준을 회복할 것으로 전망한다.
• - 카셰어링 적자도 작년 1 분기 60 억원대 적자에서 적자폭이 계속 줄어들고 있으며, 1Q25 에는 30 억원 미만으로까지 감소할 것으로 추정된다.