레거시 하면 피에스케이

- 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 29,000원 - 핵심 투자 포인트 1. PR Strip 장비의 매출 비중 및 수요 확대 - PR Strip 장비가 매출비중 70% 수준을 차지하고 있다. - PR Strip 장비는 공정 미세화와 NAND 적층 단수 증가에 따라 수요가 확대되고 있다. 2. Bevel Etch, Dry Cleaning 등 주요 전공정 장비의 확장 모멘텀 - Bevel Etch 장비는 국내 메모리 고객사 납품 중이며 2024년 기준 매출비중 한 자릿수 후반으로 파악된다. - Dry Cleaning 장비도 매출 비중이 10% 수준이며, 국내 메모리 업체와 중국향 수주 및 테스트가 진행 중이다. - 신규로 Metal Etch 장비에 대한 개발을 진행하고 있으며 2025년 내 개발완료를 목표하고 있다. 동사는 기존 Metal Etch 장비를 2024년 개발 완료 후 2025년 고객사 테스트 진입을 목표했으나 장비 개발 시점이 2025년 하반기로 지연되었다. 3. 밸류에이션 및 상승 여력 - 현재주가(03/21) 21,350원 - 12M Forward P/E: 10.4배(평균 업사이클 반영) - 현재 주가에서 최소 36%의 상승여력이 보인다. (표에 제시된 상승여력: 35.8% 역시 확인 가능) - 주요 실적 및 전망 - 2024F: 매출액 398; 영업이익 84; 당기순이익 78; EPS 2,683; ROE 18.1%; P/E 8.0 - 2025F: 매출액 421; 영업이익 90; 당기순이익 81; EPS 2,802; ROE 16.2%; P/E 7.6 - 표1 요약(주요 수치) - 매출액: 2021 446, 2022 461, 2023 352, 2024F 398, 2025F 421 - 영업이익: 2021 94, 2022 92, 2023 54, 2024F 84, 2025F 90 - 당기순이익: 2021 77, 2022 77, 2023 53, 2024F 78, 2025F 81 - EPS(원): 2021 2,598, 2022 2,674, 2023 1,813, 2024F 2,683, 2025F 2,802 - 표2 요약(밸류에이션) - EPS(원): 2025F 2,802 - Target Multiple(배): 10.4 - 주당기업가치(원): 29,146 - 목표주가(원): 29,000 - 현재주가(원): 21,350 (2025.03.21 종가) - 상승여력: 35.8% - 추가 메모 - 52주 최고가: 39,100원 - 52주 최저가: 15,550원 - 외국인 지분율: 0.0% - 2025년 주요 메모리 업체 1b 전환 수요와 북미 파운드리 고객사향 물량 증가로 성장 기대 - 2025년 12개월 모멘텀 반영 시 12M Fwd P/E 10.4배로 평가 가능하다는 분석 - 2025년 매출 구성 및 장비별 매출 비중 변화에 따른 실적 모멘텀 지속 전망 참고: 본 리포트의 주요 수치와 문구는 원문에 기재된 대로 수록했습니다.

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