탐방 리포트: 개화(開花)의 시기 도래

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: NR - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1) 레저 부문 성장 및 골프 시즌 효과 - 2024년 기준 레저 매출 비중: 33.2% - 클럽72CC 매출 증가 기대, 2023년 이용자수 약 42.8 만명 → 2024년 약 89.1 만명으로 증가 - 통합 회원 수: 2022년 37.7 만명 → 2023년 66.5 만명 → 2024년 84.7 만명 - 2024.11.22 쿠콘과 데이터 협력 체결로 데이터 기반 마케팅 강화 - 신라레저, 파주CC의 성수기 효과 및 클럽72CC의 매출 확대 기대 - 해외 진출 계획: 베트남 후에(HUI) 지역에 36홀 골프코스를 보유한 리조트 건립 예정(2025 착공, 2027 완공, 2028 서비스) 2) 제조 부문 중심의 실적 성장 기대 - 제조 매출 비중: 2024년 기준 47.9% - KX하이텍의 매출 회복(지분: 33.4%)과 KX인텍의 높은 실적 성장 기대(지분: 93.4%) - KX하이텍의 2023년 부진 이후 2024년 매출 회복 및 OPM 7.0%로 개선 - KX인텍은 2025년 신규 수주금액 약 800억원대 보유, 연간 큰 폭의 실적 성장 기대 - 2025년 말 코스닥 IPO 가능성 시사 3) 주주 친화 정책 및 자사주 환원 - 2분기 내 자사주 매입 및 소각 예정 발표 - 2024년 주당 배당 190원(시가배당률 약 5.7%), 최근 수익성 유지 시 배당 정책 지속 기대 - 자사주 보유 현황: 약 4.4% 보유 - 과거 배당정책은 2018–2019년 시가배당률 1.x%대에서 2020–2023년 3.x%대까지 상승 ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 Preview: 연간 매출액 4,448억원, 영업이익 726억원 전망 - 매출액 전년대비 +10.2% 증가, 역대 최대 매출액 달성 예상 - 영업이익 전년대비 +21.6% 증가, 수익성 개선 기대 - 2024년 실적(연결 기준, 십억원) - 매출액: 403.8 - 영업이익: 59.7 - 당기순이익: 97.5 - 2025년 주가 관련 지표 - 현재주가: 3,540원(03/21) - PER: 4.9배 (2025년 예상 실적 기준) - 국내 유사 업체 평균 PER: 13.4배 대비 할인 - Peer Group 비교(요약): KX는 평균 영업이익률과 ROE 측면에서 수익성과 성장성이 우수하나, PER은 낮은 편으로 평가 ## 추가 메모 - 투자의견 비율(2024.12.31 기준) - STRONG BUY 0%, BUY 96%, HOLD 4%, REDUCE 0% - 도표에 따른 주요 수치 - 2025년 연간 매출액: 4,448억원, 영업이익: 726억원 - 2024년 연간 매출액: 403.8억원, 영업이익: 59.7억원 - 2024년 주당 배당금: 190원, 배당수익률: 5.4% (2024F) - 글로벌 확장 계획 및 제조부문 강화 - 베트남 후에(HUI) 지역 리조트 개발 및 골프장 운영 추진 - KX하이텍의 매출 회복과 KX인텍의 대규모 수주로 2025년 실적 큰 폭 개선 기대 - 비고 - 투자의견은 NR이나, 12개월 투자기간 기준으로 Buy 쪽의 비중이 큰 리포트 구조임(참고 수치상 Buy 비중 96%) 참고: 본 요약은 원문에 기재된 수치와 표현을 그대로 옮겨 정리했습니다. 추가 설명이나 해석은 포함하지 않았습니다.

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• - 2024년 기준 레저 매출 비중: 33.2%
• - 클럽72CC 매출 증가 기대, 2023년 이용자수 약 42.8 만명 → 2024년 약 89.1 만명으로 증가
• - 통합 회원 수: 2022년 37.7 만명 → 2023년 66.5 만명 → 2024년 84.7 만명
• - 2024.11.22 쿠콘과 데이터 협력 체결로 데이터 기반 마케팅 강화
• - 신라레저, 파주CC의 성수기 효과 및 클럽72CC의 매출 확대 기대