3Q25 Review: 실적 성장세 전환 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: NR - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1) 3Q25 Review: 떼제베 CC 매각 영향으로 레저 부문 매출액이 전년동기 대비 큰 폭 감소, 3Q25 매출액 903 억원, 영업이익 201 억원으로 전년동기 대비 각각 19.8%, 15.4% 감소. 시장 컨센서스는 매출액 1,118 억원, 영업이익 239 억원으로 소폭 하회. 레저 부문 매출액은 전년동기 대비 27.1% 감소, 제조 부문 및 방송 부문은 각각 9.3%, 3.4% 감소. - 3분기 수익성은 전분기 및 전년동기 대비 개선, 영업이익률은 3Q24A 21.1% → 2Q25A 18.2% → 3Q25A 22.3%로 증가(+1.1%p YoY, +4.1%p QoQ). 2) 4Q25 Preview: 레저 부문 실적 증가세 전환 및 제조, 엔터, 보안 부문의 실적 회복 기대. 4Q25 매출액 1,023 억원, 영업이익 97 억원으로 전년동기 대비 각각 7.0%, 227.0% 증가, 5분기만에 성장세 전환 전망. 이유는 떼제베 CC 매각 이후 매출 감소분이 미미해졌기 때문(4Q24 떼제베 운영 매출액 3억원). 레저 부문의 성장세 전환은 물론 제조, 엔터, 보안 등의 다양한 분야에서 전년동기 대비 실적 성장을 예상하고 있으며, 수익성 개선도 지속될 것으로 전망함. 3) 밸류에이션 매력: 현재주가는 2025년 예상 실적 기준 PER 5.4 배로, 국내 유사 업체 평균 PER 24.0 배 대비 크게 할인되어 거래 중. 배당수익률도 긍정적임(배당수익률(2025F) 5.0%). ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25A: 매출액 903 억원, 영업이익 201 억원. YoY 각각 -19.8%, -15.4%. 시장 컨센서스: 매출액 1,118 억원, 영업이익 239 억원. 레저 부문 매출액 전년동기 대비 27.1% 감소; 제조 부문 및 방송 부문은 각각 9.3%, 3.4% 감소. 영업이익률: 3Q24A 21.1% → 2Q25A 18.2% → 3Q25A 22.3%, YoY +1.1%p, QoQ +4.1%p. - 4Q25E: 매출액 1,023 억원, 영업이익 97 억원. 전년동기 대비 각각 7.0%, 227.0% 증가. 5분기만에 성장세 전환 예상. 떼제베 CC 매각 이후 매출 감소분이 미미해졌기 때문. - 2025E 및 2026E: 매출액 356.0 십억원(약 35.6억원 단위로 표기), 영업이익 47.2 십억원; 2026E 매출액 377.7 십억원, 영업이익 50.7 십억원으로 추정. (참고: 도표 7의 연간 추정치) - 밸류에이션 및 주가 흐름: PER 5.4 배(2025F) 및 배당수익률 5.0% 등, 동종 업종 대비 낮은 밸류에이션 제시. 주가: 3,835 원(11/14). ## 추가 메모 - 주가(원, 11/14): 3,835 - 시가총액(십억원): 172 - 참고: 본 리포트의 투자의견은 NR이며, 목표주가는 제시되어 있지 않음. - 회사는 12개월 투자기간 가정하에 현주가의 저평가 가능성 및 배당 매력 등을 근거로 평가되었으나, 투자결정은 각자의 판단 필요.

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• - 3분기 수익성은 전분기 및 전년동기 대비 개선, 영업이익률은 3Q24A 21.1% → 2Q25A 18.2% → 3Q25A 22.3%로 증가(+1.1%p YoY, +4.1%p QoQ).