수주 기대치를 높일 때

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 30,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 1분기 실적 전망은 매출액 2.3조 원(YoY -3.9%), 영업이익 1,523억 원(YoY -27.2%). 영업이익은 컨센서스 1,761억 원을 소폭 하회. 2. 수익성 감소 원인: 1) 비화공 부문 착공 부진에 따른 탑라인 감소, 2) 전년도 화공 부문 준공정산이익에 따른 높은 기저 효과. 3. 올해 신규 수주는 가이던스를 상회할 것으로 판단. 가이던스는 11.5조 원(화공 7.5 ~ 8.5조 원, 비화공 3 ~ 4조 원 추정)으로 제시되었으며, 삼성바이오로직스의 P6 발주가 현실화될 경우 비화공 수주 전망이 크게 개선될 가능성이 있어 올해 상회 가능성이 높다고 전망. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 1분기 매출액: 2.3조 원 (YoY -3.9%) - 2025년 1분기 영업이익: 1,523억 원 (YoY -27.2%) - 컨센서스: 영업이익 1,761억원 소폭 하회 - 2025F 가이던스: 11.5조 원(화공 7.5 ~ 8.5조 원, 비화공 3 ~ 4조 원 추정) - 배당수익률 (2025F): 2.9% - 적정주가 (원): 30,044 - 목표주가: 30,000원 ## 추가 메모 - 컨센서스 하회 추정과 전년도 준공정산이익으로 인한 높은 기저 효과를 수익성 저하의 주요 요인으로 제시. - 올해 신규 수주 가이던스 상회 및 비화공 수주 전망의 개선 여력이 있음에 따라 주가 상승 여력이 제시되어 있음.

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• - 2025년 1분기 실적 전망은 매출액 2.3조 원(YoY -3.9%), 영업이익 1,523억 원(YoY -27.2%). 영업이익은 컨센서스 1,761억 원을 소폭 하회.
• - 수익성 감소 원인: 1) 비화공 부문 착공 부진에 따른 탑라인 감소, 2) 전년도 화공 부문 준공정산이익에 따른 높은 기저 효과.
• - 올해 신규 수주는 가이던스를 상회할 것으로 판단. 가이던스는 11.5조 원(화공 7.5 ~ 8.5조 원, 비화공 3 ~ 4조 원 추정)으로 제시되었으며, 삼성바이오로직스의 P6 발주가 현실화될 경우 비화공 수주 전망이 크게 개선될 가능성이 있어 올해 상회 가능성이 높다고 전망.