대주주 교체 지연 리스크에 묻힌 호실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 35000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 요약 - 매출액 7,580억 원(+5.5% YoY, +1.2% QoQ), 영업이익 890억 원(+10.6% YoY, +15.3% QoQ) - 시장 기대치(매출액 7,615억 원, 영업이익 870억 원) 및 당사 추정치(매출액 7,791억 원, 영업이익 907억 원)에 부합했다. 2. 부문별 현황 - 장기 오토렌탈: 차량 보유대수 +5.3% YoY, 보험료 -4.8% YoY로 영업이익 +33.9% YoY - 단기 오토렌탈: G카쉐어링 적자폭 축소로 영업이익 +23.6% YoY - 중고차 매각: 도매 매출액 역성장이나 소매 신사업 매출은 지속 성장, 영업이익은 전년 동기와 유사 3. 4분기 전망 - 추석 연휴 영향 등으로 실적 개선은 기대되나 광고비, 대손충당금 등 비경상적 비용이 4분기에 반영되는 특징으로 3분기 대비 수익성 둔화가 불가피할 전망이며, 4분기 추가 개선도 기대된다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 매출액 7,580억 원(+5.5% YoY, +1.2% QoQ), 영업이익 890억 원(+10.6% YoY, +15.3% QoQ) - 시장 기대치: 매출액 7,615억 원, 영업이익 870억 원 - 당사 추정치: 매출액 7,791억 원, 영업이익 907억 원 - 4분기: 추석 연휴 영향 등으로 실적 개선은 기대되나 광고비, 대손충당금 등 비경상적 비용 반영으로 3분기 대비 수익성 둔화가 불가피할 전망이며, 4분기 추가 개선도 기대된다. ## 추가 메모 - 대주주 교체 지연 리스크와 외국인 이탈 추세 형성; 외국인지분율(전체) 7.5 - 롯데렌탈 12M Fwd P/B Band Chart: 주가 0.50x 0.60x 0.70x 0.80x 0.90x - 롯데렌탈 12M Fwd P/E Band Chart: 주가 5.5x 6.5x 7.5x 8.5x 9.5x - 부채비율 추이 및 전망: 25.1% - 최종 주주 구성(어피니티 배정 유상증자 이후): 63.5% 국민연금공단, 1.6% 부산호텔, 2.4% 우리사주, 2.6% 호텔롯데, 4.8% Affinity, 25.1% 기타 - 자산/부채/현금 흐름 요약(연도별 변화): 자산총계 6,718.1 → 7,006.6 → 7,350.0 → 7,678.1 → 8,088.4; 부채총계 5,352.8 → 5,538.0 → 5,794.9 → 5,805.7 → 6,109.0; 현금 및 현금성자산 517.3 → 450.6 → 283.5 → 296.1 → 354.4 - ESG: ESG 최근 이슈 없음; MSCI 피어그룹 벤치마크에서 LOTTE rental co.,ltd.의 등급은 AA이며, 동료군에 TOURISM HOLDINGS LIMITED AAA, MOVIDA PARTICIPACOES S.A. AA, COMFORTDELGRO CORPORATION LIMITED AA, KELSIAN GROUP LIMITED A, Theeb Rent a Car Company SJSC BBB 등이 포함되어 있음 - ESG 항목별 수치(탄소 배출, SOCIAL, 건강 & 안전, 노무 관리, GOVERNANCE, 기업 지배구조, 기업 활동) 수치 및 변화가 제시되어 있음

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• - 3Q25 매출액 7,580억 원(+5.5% YoY, +1.2% QoQ), 영업이익 890억 원(+10.6% YoY, +15.3% QoQ)으로 시장 기대치(매출액 7,615억 원, 영업이익 870억 원) 및 당사 추정치(매출액 7,791억 원, 영업이익 907억 원)에 부합했다.
• - 부문별 현황: 장기 오토렌탈은 차량 보유대수 +5.3% YoY, 보험료 -4.8% YoY로 영업이익 +33.9% YoY; 단기 오토렌탈은 G카쉐어링 적자폭 축소로 영업이익 +23.6% YoY; 중고차 매각은 도매 매출액 역성장이나 소매 신사업 매출은 지속 성장, 영업이익은 전년 동기와 유사.
• - 4분기 전망: 추석 연휴 영향 등으로 실적 개선은 기대되나 광고비, 대손충당금 등 비경상적 비용이 4분기에 반영되는 특징으로 3분기 대비 수익성 둔화가 불가피할 전망이며, 4분기 추가 개선도 기대된다.
• - 투자정보: BUY(Maintain), 목표주가 35,000원(하향); 주가 11/05 기준 29,100원, 시가총액 10,566억 원.
• - 세전이익: 227 395 412 301 383 388 494 398 1,334 1,664 2,128