4년만에 봄

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy (Upgrade) - 목표주가: 130,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1분기 연결기준 영업이익 1,427억원 전망(+956억원 YoY)으로 시장 컨센서스를 상회할 전망이다. 2) 원인으로 1) 할인점과 SCK컴퍼니 중심의 전사 고정비 절감, 2) G마켓글로벌의 지분법 손익 분류에 따른 영업적자 및 PPA 상각비 축소(257억원) 등이 기여한다. 3) 또한 빠르면 3월부터 주력 경쟁사의 기업회생절차 개시와 영업력 약화에 따른 반사수혜가 기대되며, 하반기로 갈수록 전사 실적 개선 모멘텀 강화가 전망된다. 동사를 유통 업종 Top Pick으로 제시한다. ## 주요 실적 및 전망 - 1분기 실적 - 1분기 연결기준 영업이익 1,427억원 전망(+956억원 YoY) - 연간 추정 및 주요 수치(단위: 십억원) - 매출액: 2023A 29,472.2 / 2024P 29,020.9 / 2025F 27,996.7 / 2026F 28,152.9 - 영업이익: 2023A -46.9 / 2024P 47.1 / 2025F 511.3 / 2026F 620.8 - 당기순이익: 2023A -573.4 / 2024P 194.9 / 2025F 279.2 - EPS(원): 2023A -21,166 / 2024P 7,044 / 2025F 9,800 - PER(배): 2023A -3.9 / 2024P 11.8 / 2025F 8.5 - PBR(배): 2023A 0.22 / 2024P 0.22 / 2025F 0.22 / 2026F 0.22 - EV/EBITDA(배): 2023A 10.5 / 2024P 7.3 / 2025F 6.7 - 영업이익률(%): 2023A 0.2 / 2024P 1.8 / 2025F 2.2 - ROE(%): 2023A -5.4 / 2024P 1.9 / 2025F 2.6 - 순차입금비율: 2023A 49.3 / 2024P 47.1 / 2025F 43.6 - FCF: 2023A -305.9 / 2024P -3,590.0 / 2025F 636.3 / 2026F 611.6 - 참고: 주가(3/6) 83,200원 등급 및 향후 전망은 원문에 기재된 값에 따름. ## 추가 메모 - 당사는 3월 6일 현재 ‘이마트’ 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. - 당사는 동 자료를 기관투자자 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. - 동 자료의 금융투자분석사는 자료 작성일 현재 동 자료상에 언급된 기업들의 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다.

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