여전히 높은 잠재력을 보유

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 20000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 숏폼의 유행으로 게임 체류시간이 감소하고 도파민에 중독된 게이머들이 긴 시간 성장시키는 게임을 기피하는 현상이 나타나고 있다. 그 결과 플레이 시간이 짧은 단판형 게임이 선호되고 방치형 게임이 약진하고 있다. 2. 방치형 게임의 인기도가 높아지고 있다. 모바일은 20년대 초부터, PC에서도 최근 증가를 보이고 있다. 스팀 내 방치형 게임 신작 수는 23년 YoY 30% 증가, 24년에는 YoY 68% 증가하였다. 방치형 게임은 하루에 20분 미만의 1일 플레이 시간으로 피로감이 적고, 서브컬쳐와의 궁합이 좋다. 3. 넥슨게임즈는 이러한 트렌드 변화에 유연하게 대응 가능한 게임사로 평가되며, 주가 모멘텀은 기대작인 프로젝트 DW(던파 IP), 프로젝트 DX(듀랑고 IP)의 출시 일정 구체화 이후 다시 발생할 가능성이 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액 (십억원): 2023 193, 2024F 256, 2025F 203, 2026F 299 - 영업이익 (십억원): 2023 12, 2024F 39, 2025F -14, 2026F 67 - 순이익 (십억원): 2023 11, 2024F 31, 2025F -11, 2026F 54 - EPS (원): 2023 172, 2024F 478, 2025F -169, 2026F 820 - P/E (배): 2024F 28.0, 2026F 16.3 - 현재주가(25/3/4): 13,350원 - 시가총액 (십억원): 879 - 목표주가(원): 20,000원 - 상승여력: 49.8% ## 추가 메모 - 주요 신작 타임라인을 고려해 실적 기준연도를 26년으로 변경(기존 25년)하나, 26F 실적 하향 조정으로 목표주가는 20,000원(타겟절대주가 0.8 -20.2 -3.0 상대주가 -1.7 -20.9 14.8 P/E 24배 유지)을 유지한다. - 방치형 게임은 서브컬처와 궁합이 잘 맞는다는 점이 강조되며, 넥슨게임즈의 강점으로 언급된다.

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• - 숏폼의 유행으로 게임 체류시간이 감소하고 도파민에 중독된 게이머들이 긴 시간 성장시키는 게임을 기피하는 현상이 나타나고 있다. 그 결과 플레이 시간이 짧은 단판형 게임이 선호되고 방치형 게임이 약진하고 있다.
• - 방치형 게임의 인기도가 높아지고 있다. 모바일은 20년대 초부터, PC에서도 최근 증가를 보이고 있다. 스팀 내 방치형 게임 신작 수는 23년 YoY 30% 증가, 24년에는 YoY 68% 증가하였다. 방치형 게임은 하루에 20분 미만의 1일 플레이 시간으로 피로감이 적고, 서브컬쳐와의 궁합이 좋다.
• - 넥슨게임즈는 이러한 트렌드 변화에 유연하게 대응 가능한 게임사로 평가되며, 주가 모멘텀은 기대작인 프로젝트 DW(던파 IP), 프로젝트 DX(듀랑고 IP)의 출시 일정 구체화 이후 다시 발생할 가능성이 있다.