반도체 전구체, 석화촉매, 전고체전지 소재 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 본 리포트에 기재되어 있지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 다각화된 고부가가치 포트폴리오로 매출 안정성 및 성장성 강화 - 2024년 1~3분기 매출 구성: 반도체 소재 561.3억 원(59.71%), Solar 소재 242.1억 원(25.75%), LED 소재 56.2억 원(5.98%), 석유화학촉매 75.6억 원(8.04%), 기타 4.9억 원(0.53%) - 2024년 4분기 매출: 447.3억 원 - 2025년 매출 전망: 1,714억 원 2. 독자적인 유기금속 화합물 기반 기술력 및 초고순도 전구체 공급력 - LED 핵심소재 국산화로 시작해 반도체 전구체로 사업 확장 - 99.9999% 이상의 초고순도 제품을 국내 최초로 자체 개발 - TMA(Trimethylaluminum) 등 전구체 및 MAO 개발에 활용되는 핵심 기술 보유 3. 차세대 전고체 배터리 소재 및 촉매 분야의 성장 동력 확보 - 황화리튬(Li2S) 양산 설비를 2023년 말 연간 120톤 규모로 완공(자회사 레이크테크놀로지) - 황화리튬은 전고체 배터리용 고체 전해질 핵심 원료 - 반도체 전구체 외에 석유화학 촉매 및 차세대 소재로 매출 다각화 지속 - 2025년 실적 전망: 매출 1,714억 원, 영업이익 351억 원(영업이익률 20.50%) ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 연간 실적 - 매출: 1,387억 원 (전년 대비 +17.8%) - 영업이익: 222억 원 (전년 대비 -24.93%) - 2024년 4분기: 매출 447.3억 원, 영업이익 82.3억 원, 법인세비용차감전이익 92.6억 원, 당기순이익 89.2억 원 - 2025년 실적 전망 - 매출: 1,714억 원 (+23.5% YoY) - 영업이익: 351억 원 (+58.2% YoY) - 영업이익률: 20.50% (2024년 16.00%에서 상승 전망) - 부문별 연간 매출 전망 (단위: 억 원) - 반도체 소재: 2023년 647 | 2024년(E) 820 | 2025년(E) 1,070 (증감률 2024 vs 2023: +26.70%, 2025 vs 2024: +30.50%) - Solar 소재: 2023년 366 | 2024년(E) 353 | 2025년(E) 371 (-3.60%, +5.10%) - LED 소재: 2023년 65 | 2024년(E) 80 | 2025년(E) 86 (+23.10%, +7.50%) - 석유화학촉매: 2023년 94 | 2024년(E) 127 | 2025년(E) 173 (+35.10%, +36.20%) - 기타: 2023년 6 | 2024년(E) 7 | 2025년(E) 14 - 요약 - 2024년 실적은 매출 증가에도 불구하고 영업이익은 감소 - 2025년에는 반도체 소재 및 촉매 부문 성장과 황화리튬 사업 확대를 바탕으로 실적 개선 기대 ## 추가 메모 - 전구체의 이해 어려움 및 리스크 - 전구체는 일반 투자자 입장에서 이해 및 평가가 쉽지 않으며, 핵심 상품인 TMA 등은 공기 중 발화 위험 등으로 관찰이 제한될 수 있음 - 전구체의 고유한 화학적 특성 및 복잡성으로 인해 주가 평가에 장애물 존재 가능 - 테마주 리스크 - 이차전지 소재 주가 급등 시 테마주로 오해받아 주가 변동성 확대 가능 - 과거 전고체 소재 기대감으로 시가총액이 급등한 사례 있음(예: 1.6조 원 등), 현 주가는 다각화 포트폴리오와 실적 여건에 따른 밸류에이션 프리미엄 반영 중 - 시장 경계 및 밸류에이션 - 동종 업종 밸류에이션에서 2025년 P/E가 33.7배, PBR이 6.8배 등 프리미엄 수준 형성 가능성 있음 - 2025년 P/E 33.7배, PBR 6.8배 등 밸류에이션 관련 수치가 제시되어 있어, 성장 기대와 함께 밸류에이션 리스크 주의 필요 - 시장경보제도 관련 - 2025년 2월 25일 기준 소수계좌 거래집중 종목으로 지정되었으나 2025년 3월 6일 현재 해제된 상태임

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• - 다각화된 고부가가치 포트폴리오로 매출 안정성 및 성장성 강화
• - 2024년 1~3분기 매출 구성: 반도체 소재 561.3억 원(59.71%), Solar 소재 242.1억 원(25.75%), LED 소재 56.2억 원(5.98%), 석유화학촉매 75.6억 원(8.04%), 기타 4.9억 원(0.53%)
• - 2024년 4분기 매출: 447.3억 원
• - 2025년 매출 전망: 1,714억 원
• - 독자적인 유기금속 화합물 기반 기술력 및 초고순도 전구체 공급력