미국 구리 관세? 오히려 좋아

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 88,000원 (유지) 참고: 목표주가 산출은 12MF BPS 86,309원에 타깃 PBR 1.02배를 적용. 타깃 PBR은 2025E ROE를 기준으로 PBR-ROE 방식으로 산출한 이론 PBR을 적용 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 부진 및 원인 - 4Q24 연결 매출액 1.23조원(+10.3% yoy), 영업이익 339억원(-41.6% yoy), 영업이익률 2.8%(-2.4%p yoy) 기록. 시장 컨센서스를 크게 하회했던 실적. 일회성 비용으로 부진 요인 noted. 2) 2025년 방산 이익 전망 및 매출 구성 변화 - ‘25년 방산 이익은 내수 판매 비중 증가가 불가피하여 감익 예상. 2025년 매출은 3.8조원(신동 2.54조원, 방산 1.26조원)으로 계획. 3) 구리 관세 이슈와 밸류에이션 - 미국 구리 관세 가능성은 가격 상승을 촉발. 미국 익스포저 낮은 동사에게 호재. 현 주가 대비 상승 여력 및 밸류에이션 관련 주요 수치로 뒷받침되며, 12MF BPS 86,309원에 타깃 PBR 1.02배 적용으로 목표주가 88,000원(≈ 88,104원) 제시. ## 주요 실적 및 전망 - 2024F: 매출액 4,554, 영업이익 324, 세전순이익 318, 순이익 236, EPS 8,421, ROE 11.3, PBR 0.7 - 2025F: 매출액 4,842, 영업이익 321, 세전순이익 288, 순이익 215, EPS 7,678, ROE 9.4, PBR 0.7 - 2026F: 매출액 4,964, 영업이익 396, 세전순이익 377, 순이익 282, EPS 10,079, ROE 11.3, PBR 0.6 - 2025년 매출 계획: 3.8조원(신동 2.54조원, 방산 1.26조원) - 현주가: 54,900원 (2025-02-28 기준) - 주요 지표: 12MF BPS 86,309원, Target PBR 1.02배, 적정주가 88,104원, 목표주가 88,000원, 상승여력 60.3% - 추가 맥락: 신동 부문은 구리가격 상승 및 판매량 증가 등의 호조가 기대되며, 방산 부문은 내수 및 수출 탄력에 따른 실적 변동이 예측됨. ## 추가 메모 - 본 자료의 기준일은 2025-03-04이며, 투자의견 Buy 및 목표주가 88,000원은 유지. 12MF BPS는 86,309원에 타깃 PBR 1.02배를 적용해 산출되었고, 타깃 주가는 88,104원으로도 제시되나 최종 제시된 목표주가 표기상 88,000원으로 기재되어 있음. - 4Q24 Review에서 일회성 비용으로 부진하였고, 2025년에는 매출 구성의 변화와 구리 가격 동향이 주요 변수로 작용할 전망.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4Q24 연결 매출액 1.23조원(+10.3% yoy), 영업이익 339억원(-41.6% yoy), 영업이익률 2.8%(-2.4%p yoy) 기록. 시장 컨센서스를 크게 하회했던 실적. 일회성 비용으로 부진 요인 noted.
• - ‘25년 방산 이익은 내수 판매 비중 증가가 불가피하여 감익 예상. 2025년 매출은 3.8조원(신동 2.54조원, 방산 1.26조원)으로 계획.
• - 미국 구리 관세 가능성은 가격 상승을 촉발. 미국 익스포저 낮은 동사에게 호재. 현 주가 대비 상승 여력 및 밸류에이션 관련 주요 수치로 뒷받침되며, 12MF BPS 86,309원에 타깃 PBR 1.02배 적용으로 목표주가 88,000원(≈ 88,104원) 제시.