올해 성장 예상되나, 다소 아쉬운 성장세

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 38,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 Preview : 컨센서스 소폭 상회 예상 - 4Q24 실적은 매출액 663억원(+33% QoQ), 영업이익 340억원(+30% QoQ)으로 시장 기대치를 소폭 상회하는 수준일 것으로 추정. 2) 공급 확대와 조기 매출 인식 - 신규 중국 고객향 공급을 포함해 총 장비 인도량이 전분기 대비 증가한 것으로 파악되며, 특히 1Q25로 예상됐던 장비 1대에 대한 매출 인식이 조기에 이루어진 것으로 파악. 3) 연간 실적 및 밸류에이션 - 올해 실적은 매출액 2,090억원(+15% YoY), 영업이익 1,075억원으로 예상되나, 당초 시장의 기대에는 다소 미달할 것으로 예상. 목표주가를 38,000원으로 하향. 현재 주가(2/26) 29,300원, 상승여력 ▲29.7% 로 파악되며. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 추정: 매출액 663억원(+33% QoQ), 영업이익 340억원(+30% QoQ)으로 시장 기대치를 소폭 상회하는 수준으로 추정. - 연간 전망: 지난해 동사의 연간 실적은 ’23년과 유사 수준을 유지했을 것으로 추정. - 2025년 전망: 매출액 2,090억원(+15% YoY), 영업이익 1,075억원. (추정 요약: 당초 기대에 다소 미달할 가능성 반영) - 밸류에이션: 목표주가 38,000원으로 하향 제시. 현재 주가 대비 상승 여력은 약 29.7%로 파악. ## 추가 메모 - 고압 수소 어닐링 장비 시장의 독점 구조가 여전히 유지되며, 이로 인한 고마진 구조도 여전하다는 측면에서 멀티플 프리미엄 부여의 타당성이 제시됨. - 표3의 타사 장비와의 성능 비교 등 기술적 경쟁력 관련 내용이 포함.

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• - 4Q24 실적은 매출액 663억원(+33% QoQ), 영업이익 340억원(+30% QoQ)으로 시장 기대치를 소폭 상회하는 수준일 것으로 추정.