더 갑니다 진짜로

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 21,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 영업이익은 전년 대비 71% 성장할 것으로 전망하며, 2026년 영업이익은 502억원(+27% YoY) 달성하며 2년만에 두 배 이상 성장할 것으로 전망한다. 2. 주요 전공정 장비 고객사의 장비 부품에 대한 수요가 지속되고 있다. 상반기 강했던 신규 장비향 수요는 하반기 들어 소폭 둔화되고 있으나 교체 수요가 지속된다. 2026년 장비 입고가 예정된 국내 메모리 업체의 신규 Fab만 해도 80K 이상이다. 신규 장비향 수요 역시 내년 더 강할 것으로 전망한다. 3. 주요 IDM 업체의 가동률 상승으로 세정코팅 매출 역시 3분기 전분기 대비 8% 수준 증가하며 2분기에 이어 턴어라운드를 확실시 했고, 4분기는 18% 이상 성장할 것으로 추정한다. 2026년 세정코팅 사업부는 전방 메모리 업황에 힘입어 매출액 515억원(+31% YoY)을 달성할 전망이며 정밀가공 대비 레버리지 효과와 마진율 역시 높아 전사 이익률 개선 역시 기대된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 상반기 전망에 따른 주요 수치: - 2025년 영업이익은 전년 대비 71% 성장할 것으로 전망 - 2026년 영업이익은 502억원(+27% YoY) - 2026년 세정코팅 매출: 515억원(+31% YoY) - 4Q25 Pre: 매출액 532억원(+4% QoQ), 영업이익 90억원(-4% QoQ, OPM 17%) - 4Q25 실적은 매출액 증가하나 영업이익이 감소하는 원인: 4분기 성과급 지급, 연말 충당금 등의 일회성 비용이 반영되며 정밀가공부품의 교체수요 비중이 증가하기 때문 - 표1 주요 추정(십억원 단위): - 매출액: 2025F 200, 2026F 224 - 영업이익: 2025F 39, 2026F 50 - 영업이익률: 2025F 19.7%, 2026F 22.4% - 세전이익: 2025F 40, 2026F 52 - 당기순이익: 2025F 33, 2026F 42 - 4Q25 및 2026년 세정코팅 외형은 전방업황 개선에 따른 점진적 턴어라운드 기대를 보여줌 ## 추가 메모 - 2025-11-04 기준 현재주가: 14,980원 - 상승여력: 40.2% - (참고) 4Q25 실적 관련 추가 설명: 4분기 성과급 지급, 연말 충당금 등의 일회성 비용 반영으로 영업이익이 하회할 수 있음

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• - 2025년 영업이익은 전년 대비 71% 성장할 것으로 전망하며, 2026년 영업이익은 502억원(+27% YoY) 달성하며 2년만에 두 배 이상 성장할 것으로 전망한다.
• - 주요 전공정 장비 고객사의 장비 부품에 대한 수요가 지속되고 있다. 상반기 강했던 신규 장비향 수요는 하반기 들어 소폭 둔화되고 있으나 교체 수요가 지속된다. 2026년 장비 입고가 예정된 국내 메모리 업체의 신규 Fab만 해도 80K 이상이다. 신규 장비향 수요 역시 내년 더 강할 것으로 전망한다.
• - 주요 IDM 업체의 가동률 상승으로 세정코팅 매출 역시 3분기 전분기 대비 8% 수준 증가하며 2분기에 이어 턴어라운드를 확실시 했고, 4분기는 18% 이상 성장할 것으로 추정한다. 2026년 세정코팅 사업부는 전방 메모리 업황에 힘입어 매출액 515억원(+31% YoY)을 달성할 전망이며 정밀가공 대비 레버리지 효과와 마진율 역시 높아 전사 이익률 개선 역시 기대된다.