중국 저점 통과

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 200000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 및 수익성 개선 - 매출액 5,580억원(YoY +28%), 영업이익 398억원(YoY +77%)으로 시장 기대치를 상회 - 별도 대손상각비 5억원(YoY -34억원)으로 감소 - 외형 확대와 함께 2개 분기 연속으로 영업 레버리지에 의한 수익성 개선 시현 2. 국내 시장 성장 및 다변화 - 국내 매출액 3,463억원(YoY +40%), 영업이익 346억원(YoY +98%, OPM 10%) - 색조 기초 비중 50:50, 상위 10개 고객사 비중 51%로 편중 없이 성장 및 다변화 - 판관비 개선 지속 3. 국제시장 동향(동남아·중국·미국) - 동남아 매출 440억원(YoY +49%), 인니 +40%, 태국 +78%로 고성장 - 중국 매출 1,550억원(YoY +5%): 상해 -14% 부진, 광저우 +43% 고성장; 이센 물량 효과 및 이센 JV 연간 목표 매출 500억원 초과 달성 - 미국 매출 298억원(YoY -21%): 고객사 오더 부진, 가동률 하락, 일회성 비용(유형/노후자산 폐기손실, 잡손실 등 50억원) 영향으로 적자 확대 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적: 매출액 5,580억원(YoY +28%), 영업이익 398억원(YoY +77%) - 국내: 매출액 3,463억원(YoY +40%), 영업이익 346억원(YoY +98%, OPM 10%) - 동남아: 매출액 440억원(YoY +49%) → 인니 +40%, 태국 +78% - 중국: 매출액 1,550억원(YoY +5%); 상해 -14%, 광저우 +43%; 이센 JV 연간 목표 매출 500억원 초과 달성 - 미국: 매출액 298억원(YoY -21%); 부진 및 일회성 비용 영향으로 적자 확대 - 향후 전망에 대한 명시된 구체적 수치는 원문에 제시되지 않지만, 중국 회복과 미국 부진, 동남아 호조가 함께 언급됨 ## 추가 메모 - 미국 부진의 요인으로 고객사 오더 부진, 가동률 하락, 일회성 비용(50억원) 영향이 작용하였음 - 2개 분기 연속 영업레버리지에 의한 수익성 개선이 확인됨

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• - 4Q24 실적 및 수익성 개선
• - 매출액 5,580억원(YoY +28%), 영업이익 398억원(YoY +77%)으로 시장 기대치를 상회
• - 별도 대손상각비 5억원(YoY -34억원)으로 감소
• - 외형 확대와 함께 2개 분기 연속으로 영업 레버리지에 의한 수익성 개선 시현