4Q24 Review: AI 사업 물꼬를 트다

- 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 33,000 원(상향) - 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 및 연간 실적 흐름 - 4Q24 잠정실적: 매출액 885 억원, 영업이익 56 억원. YoY 매출 -5.8%, 영업이익 -44.8%. - 연간(2024년) 실적: 매출액 3,048억 원, 영업이익 404억 원으로 전년대비 매출 12.4% 증가, 영업이익 18.2% 증가. - 클라우드 매출 급증: 2023년 119억 원 → 2024년 427억 원, YoY +258.4%; 클라우드 매출 비중도 2023A 9.3% → 2024P 26.8%로 확대(+17.5%p). 2) AI/클라우드 사업 확대 및 수익성 개선 - 오피스 제품군은 안정적 성장, 클라우드·AI·SDK 사업 확대. - AI 사업: 한컴피디아, 한컴어시스턴트 등의 정식 출시 및 약 20여 건의 PoC 진행. - 한컴독스 AI 출시와 유료가입자 확대 프로모션, 해외 Facephi, 국내 42maru 등 투자 및 미국 정부 지식관리시스템에 클라우드오피스(웹오피스) 공급 시작. 3) 2025년 전망 및 투자 포인트 - 2025년 연간 예상실적: 매출액 3,479억 원, 영업이익 573억 원으로 두 자리 수 성장 지속. - 자회사 실적 개선(클라우드/AI 성장 지속) 및 온프레미스 안정 성장, 클라우드 관련 제품 성장 지속. - 1Q25 Preview: 매출액 626원, 영업이익 99억원. - 목표주가 33,000원 상향 및 투자의견 BUY 유지. 2025년에는 공공 및 기업의 클라우드 플랫폼 적용 확대와 Think프리를 통한 유럽 시장 진출도 추진 중. - 주요 실적 및 전망 - 4Q24P: 매출액 88.5 십억원, YoY -5.8%; 영업이익 5.6 십억원, YoY -44.8%. - 회사별 매출 비중(4Q24P): 본사 47.7%, 한컴라이프케어 35.4%, 기타 16.9%. - 매출원가율 44.2%, 매출총이익률 55.8%, 판매관리비율 49.5%, 영업이익률 6.3%. - 연간 실적(2024년): 매출액 3,048억원, 영업이익 404억원; 증가율 12.4% 및 18.2%. - 클라우드 실적: 2023년 119억원 → 2024년 427억원, 증가율 258.4%; 클라우드 매출 비중 9.3% → 26.8%. - 자회사 한컴라이프케어: 매출액 1,048억원, 영업이익 75억원, 전년대비 매출 감소에도 영업이익은 증가. - 1Q25 Preview: 매출액 626원, 영업이익 99억원. - 2025년(E): 매출액 3,479억원, 영업이익 573억원, 두 자리 수 성장 예상. - 기타: 국회 빅데이터 플랫폼(AI 국회) 구축 1단계 약 116억원 계약금 수주; 일본 Brain Japan, FacePhi 등 글로벌 파트너십 강화 및 유럽 시장 진출 추진. - 추가 메모 - 4Q24 실적은 시장 컨센서스 대비 매출은 소폭 하회하였고, 영업이익은 큰 폭으로 하회함. - 현재주가: 22,100 원(02/24 기준). - 목표주가 상향 및 BUY 유지: 목표가 33,000 원(상향). 2025년 예상 EPS 관련 수치는 본문에 제시되나 표기상 혼동 가능. - 투자의견 및 목표주가는 본 리포트의 자료 기준이며, 향후 변동 가능성이 있음.

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